天天基金日报(12月31日)

　　天天基金观点：消息面，社科院副院长：供给侧改革要求教育体制改革突破。中国社会科学院副院长蔡昉发表署名文章称，供给侧结构性改革的主要着眼点就是提高全要素生产率。我国全要素生产率也显现了提高速度放缓的趋势，与生产要素供给因素一道，成为经济增长减速的原因。人力资本是全要素生产率的重要促进因素。教育体制改革要有突破性的举措，做出积极的回应。

　　今日沪深指数双双下跌，上证指数开盘后横盘震荡，午后快速下跌后又缓慢抬升，尾盘再度杀跌，成交量较上一交易日继续缩小。截止今日收盘，沪指报3539.18点，跌33.70点，跌幅0.94%，成交2540亿元；深成指报12664.89点，跌224.94点，跌幅1.75%，成交4326亿元；创业板指报2714.05点，跌65.46点，跌幅2.36%，成交1119元。

　　盘面上，今日沪深两市板块除了园林工程外全线下跌，其中钢铁行业、银行、保险、酿酒行业、珠宝首饰等板块跌幅较小；软件服务、电子信息、塑胶制品、电信运营、通讯行业等板块跌幅较大。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，今日是元旦节前最后一个交易日，市场各方相对谨慎；技术面看，当期指数在3500点位置窄幅震荡，成交量持续萎缩，短期或维持震荡格局。

　　在主题基金的配置上，考虑到2016年杠杆资金与风险偏好难以重复“疯狂”，高股息、低估值、高 ROE、稳定现金流，富有隐蔽资产的优质蓝筹成为主流增量资金的选择。此外，债券市场牛市也使蓝筹股具备发债融资能力而颇受热捧。

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　　融通基金：债市春季行情提前启动

　　近日股市出现小幅波动，而债市却依然一枝独秀：10年期国债收益率一路下行，迭创新低，目前已经跌破2.8%，逐渐接近2009年的历史低点，国债期货也涨势凶猛。融通基金指出，债市春季行情已经提前启动。

　　融通基金分析，6月中旬以来债市的表现经历三个阶段：首先是股灾之后至10月底，大量的股市资金流向债市，广义基金债券托管量频频创下天量。在此背景下，债市表现火爆，信用债收益率不断下降，一度出现利率倒挂；其次是10月底至11月中旬，由于美元加息预期增强及股市有所回暖，债市出现了调整，但持续的时间短暂，下行幅度不大；最后是11月中旬以来，债市再次出现上涨。特别是美联储加息之后，10年期国债收益率迅速从12月16日的3.00%下降至12月25日的2.81%，12月28日最低成交已经跌破2.8%，达到2.795%。

　　理论上，美联储步入加息周期，意味全球流动性出现拐点，同时压缩国内货币政策宽松空间，这些对于债市来说均是利空。那么，为什么美联储加息之后，债市反而会加速上行呢？融通基金认为，核心原因是在每年的春季，机构资金同样会增加对债券的配置。目前资产荒的一致预期正在形成，同时市场的资金面相对宽松。考虑到美联储加息之后没有新的风险，因此部分资金开始跨年布局，导致债市的春季配置型行情提前启动。

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　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。