证监会宣布暂停熔断制度 沪指盘中大震荡

　　【证监会宣布暂停熔断制度 沪指盘中大震荡 】证监会宣布暂停熔断制度，今日A股大幅高开，沪指开盘涨2.23%，之后震荡下挫，一度翻绿逼近3000点。截止发稿，沪指涨逾1%，钢铁、煤炭、次新股涨幅靠前。

　　证监会宣布暂停熔断制度，今日A股大幅高开，沪指开盘涨2.23%，之后震荡下挫，一度翻绿逼近3000点。截止发稿，沪指涨逾1%，钢铁、煤炭、次新股涨幅靠前。

　　本周A股以断档式的下挫形态完成开年行情 ，仅四个交易日沪指急跌11.70%，并创出去年7月以来短期跌幅之最。A股市场在经济基本面尚无明显改善阶段，所遭遇的短期因素陡然放大，一是人民币汇率跌势确立以来，短期接连破位创出近年新低，相比早期已有较大升值的人民币而言，汇率压力的真正缓解尚难明确，对紧密度较高的A股市场，更为担忧的是汇率贬值对经济现状会形成新考验。二是未来资金面失衡预期加大。央行以连续逆回购驰援流动性，但新股改制细则落定后，筑底阶段的A股会承压。周四证监会发布1月9日起施行，上市公司大股东、董监高减持新规，一季度减持环比激增抑制市场情绪回暖，此前持续的量能低迷，已充分显示市场交投清淡的现状。

　　周内沪指整数关口和关键点位的支撑意义均告失败，技术形态的快速恶化，在没有经济回升、业绩现状等根本因素出现逆转之前，会对市场中期走势的恢复带来较大阻碍。指数在日K线上始终难以突破均线反压，驱使短期市场方向还处于探底阶段。尽管快速下跌会带来指数盘中向上反抽的必要，超跌反弹也会因跌幅过巨而一触即发，但间歇性的反弹夯实底部，以及指数低位整理周期的完善，都需要量能回补和热点持续的夯实才能完成。因而，更耐心的等待市场时空转换的回稳不可回避。

　　媒体：市场可能跌进绝对价值区

　　新年伊始的A股受到基本面预期调降、人民币显性贬值、注册制落地在即、熔断制度等影响而再次出现崩跌。崩跌式的调整再次印证了A股市场目前仍然存在的两大铁律：一是，我们曾在去年就分析提示的，在个人投资者占绝对多数、机构投资行为散户化、以“讲故事”和流动性驱动为主的A股市场，目前还没有慢牛的基因；二是，在过去两个月里，几乎所有投研机构年度策略的一致性预期是“慢牛”。但我们曾分析提示，市场最大的魅力是超预期，一致性预期大概率会出错。

　　此外，几乎所有投研机构年度策略中构成慢牛预期的关键词是“资产荒”。但我们曾分析提示，当资产荒出现饥不择食泡沫化时，“资产荒”不再是机会，而是会演变为“资产慌”的风险。之前我们始终认为，在一系列法规制度修订、涉及发行、交易等多方面市场基础性制度改革的背景形势下，从2016年开始的A股将有一个重建市场新生态的过程。重建即是颠覆，市场原有的股票发行制度、新股申购制度、股票交易制度、大股东减持制度等有的已经被颠覆，有的还在颠覆过程中，这就决定了将来市场的股票结构、投资者结构、投资与交易行为等一定会发生颠覆性变化。如同目前经济领域的核心关键词是“出清”，股市同样也面临一个不再适应市场发展趋势、不再适合将来新投资逻辑的旧赢利模式和交易行为出清的过程。因此，我们在去年四季度曾分析提示，所有投资机构与普通投资者在经过去年三季度第一次粗暴式的洗牌后，一定还会有第二次乃至第三次精细化洗牌的过程。

　　我们认为，市场生态重建与再次洗牌如果是缓慢逐进式的，则行情的结构性调整也是缓慢式的；反之，如果市场生态重建与再次洗牌是速进式的，则行情调整也一定是快速的。目前来看，在经济改革进程与经济滑坡赛跑的背景下，注册制等因改革需要即将很快落地，其余事关投资者行为的许多制度有的已经落地，有的也即将落地，市场显然已经选择了速进式的生态重建与二次洗牌方式。有利因素是，从中长期来看，经过快速清洗后，后一轮涨势也可能会提前到来。

　　因此，市场本身就存在明显的调整要求，而熔断制度的实行充当了加速器。关于熔断制度，如果说去年三季度A股的灾害性下跌是因为市场出现了流动性危机，而当前熔断制度下的行情崩跌则是出现了人为的流动性危机。熔断制度的实行意在给市场一个冷静期，但熔断停市导致买不进、抛不出只会强化市场的非理性和恐慌效应。尤其是在个股已经有了涨跌停板的“熔断”，市场对冲交易几乎已经被停滞的市场背景下，再推行指数熔断制度只会导致行情单边过度上涨或过度下跌，熔断的强化效应使行情涨时非理性，跌时全市场恐慌，“慢牛”更是一种奢望。

　　在当前极端市况下，市场很可能直接跌进绝对价值区，持币的投资者可以“精心备货、耐心等待”；持股的投资者如果握有好的标的，在非理性下跌下可以“躺倒装死”。同时，在将来市场大分化的趋势下，原先的泡沫股、“讲故事”的劣质股当断还得断。

　　业内专家称，对于后市，投资者不用太悲观，原因主要有四个：一、股指期货基本“被废”，做空赚钱也不容易；二、人民币纳入SDR，长期看好，近期贬值只是小波动，且在央行控制范围内；三、金融机构利率进入下降周期，对股市构成利好；四、中国经济要发展，中国影响力要扩大，离不开证券市场，离不了股市。“若大盘继续暴跌，融资融券进入强平期，证券业、银行业都将面临较大的风险，中国经济将受到巨大影响。”

　　国金证券表示，熔断暂停后A股或迎来超跌反弹。取消熔断机制+《减持新规》的出台，正是解决短期市场非理性下跌的“对症之药”。一周内的两次近触及跌停的熔断，仍会引发后遗症，对于使用部分杠杆的个股会有再次释放抛售的压力，但释放之后大概率会引发一轮短期的超跌反弹。对于市场中长期趋势，仍是取决于流通性、经济基本面、政策等因素，维持中长期市场将聚焦在新股的发行节奏上的观点。

　　大摩投资称，如果没有宽松的货币政策托底，资本市场、实体经济都无法形成有效的复苏。所以从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。

　　钱坤投资表示，从技术面分析，这里的杀跌有点超预期，7日个股全面跌停，而且用时很短，量能很小，说明只有小部分资金出逃，那么后两个交易日还会继续惯性杀跌，还有大量资金会恐慌性出逃，只有放出巨量，让恐慌的人抛干净了才会比较安全。前两日启动周期股，结果大盘还是暴跌，主战场始终在题材股上，后市只有题材股整体走强，大盘才有持续拉升的可能，因此后市低吸的话也仍建议关注超跌的题材股。仓位控制方面，建议50%左右，等再暴跌分批加仓。