天天基金日报(01月13日)

　　天天基金观点：消息面，中金：人民币进一步贬值风险暂缓，但未来仍有快速贬值的可能。中金的研报称，在央行的干预下，人民币汇率近期进一步贬值风险应已下降；但由于政策的不确定性，未来人民币仍有大幅快速贬值调整的可能。当前或许是对离岸市场角色进行反思的一个契机。

　　今日沪深指数再次下跌，上证指数开盘后一路小幅震荡上行，午后跳水跌破3000点，尾盘跌幅扩大。截止今日收盘，沪指报2946.60点，跌73.26点，跌幅2.42%，成交2084亿元；深成指报9978.82点，跌314.88点，跌幅3.06%，成交3106亿元；创业板指报2059.78点，跌87.75点，跌幅4.09%，成交809亿元。

　　盘面上，今日沪深两市板块除了钢铁行业上涨外全线下跌，其中银行、券商信托、电信运营、煤炭采选、保险等板块跌幅较小；航天航空、软件服务、多元金融、安防设备、通讯行业等板块跌幅较大。

　　天天基金投资策略：宏观层面上，在央行的干预下，人民币汇率近期进一步贬值风险应已下降，但由于政策的不确定性，未来人民币仍有大幅快速贬值调整的可能；技术面看，今日指数向下跌破3000点，下跌趋势进一步确立，静待大盘企稳。

　　在基金的配置上，我们认为，当前全球避险情绪升温，对冲人民币贬值的需求涌现。2016年黄金或成为资产配置的重点，无论是对于普通投资者，抑或是金融机构来说，适当配置黄金等避险资产已成当务之急。

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，天天基金研究中心，截至日期：2016-01-12

　　市场走势

　　　　板块涨跌幅

　　　　基金观点

　　鹏华基金：汇率的重要性正在不断显现

　　央行最新数据显示，截至2015年12月底，中国外汇储备为3.33万亿美元，较市场预期的3.42万亿美元和11月底的3.44万亿美元更低。12月份外汇储备减少1,083亿美元，创历史最大降幅，超市场预期。就此，鹏华基金首席策略师张戈表示，目前人民币贬值压力较大，央行亦面临较大挑战，信用度承压。对于未来权益投资，小盘成长和供给侧改革的周期股仍将是市场的主要选择。

　　鹏华基金首席策略师张戈表示，从外汇储备及美元兑人民币中间价的对比走势图来看，2015年7月份是一个重要拐点，随着人民币对美元贬值加速，外储在加速下降，二者之间体现了很强的正反馈性。在金融体系中，正反馈过程一旦形成，在达到边界之前是不大容易打破的。根据市场外部观点，对人民币兑美元的汇率已看到7.5:1，目前还距离尚远。12月外储超预期降幅显示，央行并不想放任人民币贬值，但是冲销的力不从心，这会让投资者对人民币的预期严重降低，进而加大人民币的贬值压力。随着中美利差的缩窄快速下降，说明当前汇率变动用利率平价解释较为合适。

　　鹏华基金首席策略师张戈表示，从自上而下的角度看投资，最忌讳的是遇到逻辑悖论，此时市场通常表现很差、且会超调。在悖论消失后，市场至少有一波反弹。未来市场如果快速跌破去年底部后，价值会体现，并可能出现市场越跌越买的现象。同时，在今后一段时间，汇率的重要性会上升，长、短端利率有所抬高。如果观察到这个信号，就是逻辑一致，投资者即可有所准备。

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