人才短板突出 公募参与国债期货力度并不大

　　从2013年明确公募基金参与国债期货交易至今，公募基金整体参与力度并不大。

　　数据显示，目前开放式债券型基金合计有1867只(各类型分开算)，约有490只在投资范围内明确纳入了“国债期货 ”字样，占比为26.2%；2016年1月1日之后成立的开放式债券基金约有972只(各类型分开算)，其中有401只明确可以投资“国债期货”，占比为41.3%。

　　一位债券基金研究员表示，公募基金参与国债期货应该不多。招商招瑞纯债债券型发起式基金经理刘万锋也表示，从去年开始，有很少一部分公募基金参与了国债期货，而实际效果归因不详。

　　据中国基金报记者了解，2016年南方基金固定收益部宣布完成了第一笔国债期货交易，近期鹏华基金宣布正式开展国债期货交易，广发基金 、招商基金等大型基金固定收益投资团队参与其中，不少中小型基金并未涉及。从目前情况看，多数基金公司采取在专户产品中进行初步尝试，再拓宽至公募产品的路径。

　　为什么公募基金参与度不高？刘万锋直言，公募基金参与国债期货的难点有二，一是公募基金参与国债期货主要以套保为主，且对持仓、品种、换手率等有较为严格的限制；二是国债期货与债券投资相比，波动更大，盯盘要求更高，需要专业期货研究和交易人员进行运作。

　　广发基金固定收益部国债期货业务搭建者李伟也介绍，其难点在于从理论到实践的学习过程，以及策略执行过程中严格的风控意识，在实际操作中，需要考虑诸如流动性风险、操作风险等问题，同时，与人员配置也有一定关系，如果研究员具备现券交易经历，可能会更好。

　　刘万锋表示，国债期货是对冲利率风险的重要工具，对公募基金而言，在某些情况下可以一定程度上对冲市场波动。目前市场利率窄幅波动，套保价值不大，且由于公募受限，难以进行特定策略操作获利。

　　上述固定收益研究员也表示，国债期货提供了一种风险对冲的工具，在此基础上，可以进一步去研究市场套利机会。目前来看，可以在国债收益率曲线相对平坦的背景下，研究跨品种套利的策略。

　　对于国债期货的发展，刘万锋表示，随着我国金融市场的快速发展，对风险管理的需求也会随之增加，国债期货市场容量将不断扩大，参与主体不断丰富，产品线不断完善，活跃程度也不断提高，公募基金也将成为国债期货的重要参与者，对于国债期货市场的发展和完善起到推动作用。

　　也有基金人士表示，对于尚未参与的公募基金来说，需要升级系统、搭建团队等一系列工作，短期内很难实现。

　　(：DF333)