金元顺安侯斌：白马股价值发现结束 继续寻找盈利驱动的公司

　　近期不少中小创公司中报业绩预告“变脸”，纷纷盘中“闪崩”；而白马股也在大涨了半年后，上涨乏力，如被市场视为定海神针的贵州茅台(600519)，一改往日一路上涨的强势，从6月26日的最高点485元，一路下行。

　　“从最近对市场的观察发现，白马股经过半年的价值洼地填充，定位错价已消失。即使银行股目前还在涨，也更多的体现在纯交易行为上。”金元顺安核心动力基金经理侯斌谈到近期市场的表现时如此表示。

　　而难看的中报业绩，也让市场纷纷对中小创避之不及。

　　面对如此市况，后期能投资哪些板块个股，侯斌表示：“我还是会延续一贯的风格，继续寻找市场还没有关注到的，业绩驱动的公司。”

　　谈到如何寻找业绩驱动的公司，侯斌从量和价的关系进行了简化：“我们关注公司业绩，无外乎是关注公司产品的量和价，量是可预期的，价格是可长期跟踪的。由此，有两种方式可操作。”

　　一种是盈利确定，但在一个长周期里受益于行业格局和景气度提升，业绩跳空高升的板块和公司。

　　另外一种则是受益于供求失衡导致的价格上升。这里比较有代表性的是家禽类。受禽流感影响，鸡的需求大幅下滑，行业一直在去产能，目前相关公司都大幅亏损，已无法继续去产能。来自于协会最新数据显示，在产父母代周环比下降2.5%,同比下降6.2%，在产祖代存栏周环比下降4.1%，同比下降11%。草根调研显示，部分规模化企业在产父母代存栏较去年高点下降达40%-50%。从销售来看，草根调研的数据显示，行业经销商销售量下滑30%-40%。

　　但三季度随着天气转热其流感影响将逐步消退，且8-9月份将迎来消费高峰，预计需求将逐步回暖。“我们预计这种回升会持续一两个季度。”侯斌表示，家禽类在长期的去产能下，目前估值已大幅降低，销量的上升将迎来家禽类板块的投资机会。

　　“和家禽类板块表现相似，前期我也重点关注了电解铝行业。”侯斌表示。电解铝行业从去年就开始去产能，但受制于各种因素影响，去产能进展缓慢。“直到一个月前山东魏桥合并30万吨产能的新闻出来，我觉得电解铝行业的机会出来了。”据悉山东魏桥作为在海外上市的企业，迟迟未在去产能上有所动作。“它有大量违规的电解铝。这次去产能是个很好的信号。”侯斌认为。

　　侯斌在谈到如何寻找业绩驱动个股时进一步以煤炭和钢铁股举例：“量和价的关系也同样适用于前期大涨的煤炭股和钢铁股，在去产能下，煤炭股和钢铁股价值凸显，今年也被市场热炒。”

　　不过侯斌表示，随着白马股价值发现的结束，近期中小创中报“变脸”，可以选择的个股越来越少。“目前不少绝对收益和相对收益的资金仍大量扎堆大金融，其实银行股在经过前期上涨后，可上涨的空间也不大，现在是大家无股可买下的纯交易行为。” 侯斌表示。

　　（：赵艳萍 HF094）