营收腰斩、连亏三年、立案调查：科蓝软件的“价值毁灭”之路丨大A避雷针

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　　2017年，科蓝软件头顶“银行IT解决方案提供商”的光环登陆创业板。彼时，金融科技浪潮初起，市场对它的期待，不亚于任何一家“产业互联网”新贵。

　　八年后的今天，这家公司交出了一份令人窒息的成绩单：

　　营收从2021年的12.98亿元腰斩至2025年的5.91亿元；归母净利润连续三年亏损，累计亏损近11亿元；毛利率从42.71%跌至不足10%；大股东接连减持；2024年被立案调查，2026年再遭监管重罚……

　　昔日的“鸿蒙概念股”、“数字人民币概念股”、“跨境支付概念股”，如今只剩下一个身份：监管局的“常客”。

　　当潮水退去，裸泳者的痕迹，比任何人想象的都要深。

　　01

　　合规危机：

　　监管的重锤，一次比一次重

　　2026年4月30日，科蓝软件集中披露了多项重大违规事项，公司及相关责任人收到北京证监局行政监管措施决定书、深交所创业板监管函，同时公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查。

　　首先就是子公司大陆云盾电子认证服务有限公司存在收入确认问题：

　　2020年多计部分项目收入1,236.79万元，导致当年年报多计利润总额1,165.33万元；2021年未恰当核算相关项目应收账款，导致年报少计利润总额107.19万元；2022年未恰当核算相关项目应收账款，导致年报少计利润总额996.68万元，该问题导致公司连续三年年报信息披露不准确。

　　二是存在非经营性资金往来。公司控股股东王安京于2024年通过公司对外预付账款的形式，占用公司资金446万元。王安京于2025年12月向公司返还占用资金，占用时间长达一年以上。

　　同时，公司公司存在多项财务核算问题，包括存货跌价准备计提不充分、预期信用损失计提不合理、商誉减值个别数据预测不合理等。

　　此外，公司存在关联交易披露不规范、闲置募集资金现金管理超过董事会授权期限且相关信息披露不准确、工时填报审批及存货核算内控机制不健全、三会记录不规范、部分制度更新不及时、用印审批及子公司业务管理不规范等情形。

　　从基础数据填报，到印章使用，再到募集资金管理——几乎没有一环是“牢靠”的。

　　值得注意的是，这并非科蓝软件第一次被监管“点名”。

　　早在2024年4月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会就对科蓝软件立案调查。当时的焦点，是公司在“鸿蒙概念”上的误导性陈述。监管层认为，科蓝软件通过夸大与华为鸿蒙的合作深度、模糊业务占比，刻意引导市场炒作，配合股东高位减持。

　　两次立案、多项违规、连续三年财报问题……科蓝软件的合规危机，已从“偶发失误”演变为“系统性失控”。

　　02

　　主营业务的“空心化”：

　　营收腰斩，连亏三年

　　合规危机的背后，是科蓝软件早已深陷泥潭的主营业务。

　　科蓝软件成立于1999年，于2017年在深圳证券交易所创业板上市。公司主营业务是向以银行为主的金融机构提供应用软件开发及服务、基础软件数据库的销售及维护、网贷及互联网营销等的联合运营等一系列产品和服务。

　　在银行IT这个赛道，科蓝软件的处境颇为尴尬，上有国际巨头(如Temenos、FIS)的技术压制，中有国内老牌劲旅(如宇信科技、长亮科技)的市场围剿，下有无数小型外包公司的价格骚扰。

　　与竞争对手相比，科蓝软件产品化程度低有着较大劣势。宇信科技和长亮科技经过多年深耕，已经形成了较为成熟的标准化核心系统或信贷管理系统，能够以“软件许可+实施”的模式快速复制，毛利率高且可复制性强。

　　而科蓝软件，虽然名义上主打“互联网银行解决方案”，但实质上仍高度依赖定制化开发，实际落地项目中，依然需要大量技术人员驻场开发。这导致公司人均创收远低于行业平均水平，陷入“越做越累，越累越不赚钱”的恶性循环。

　　并且在核心系统方面，作为银行IT领域皇冠上的明珠，其价值量非常大，粘性也很强，这一领域，长亮科技、神州信息、宇信科技三足鼎立。

　　科蓝软件避开了竞争最激烈的核心系统，选择了“前端渠道类”系统(如手机银行、网上银行)。这类系统虽然迭代快、需求多，但技术门槛相对较低，可替代性强，这也使得科蓝软件在客户面前的议价能力极弱，随时面临被替换的风险。

　　反应到业绩端就是，营收大幅下滑，净利连年负值。

　　公告数据显示，公司营收规模已经从2021年的12.98亿元连续下滑至2025年的5.91亿元，腰斩不止。

　　与此同时，公司毛利率水平也从2020年的42.71%高位水平一路下跌，2024、2025年更是只剩9.32%、9.82%。

　　传导至利润端，公司归母净利润由2021年0.37亿元的微利水平一路下滑，2023年-2025年分别亏损1.23、5.35、3.95亿元，近三年亏近11亿元。

　　这种状况并非行业常态，要知道的是，银行IT赛道中的宇信科技归母净利润已是连续三年增长，长亮科技也保持持续盈利态势。

　　当公司基本面持续恶化，最了解内情的“内部人”早已用行动表明态度。

　　2025年末，公司最大流通股股东泰安科蓝盛和投资持股比例减少1.38个百分点至4.03%，前三大流通股东保持一致减持态势。2026年一季度，最大流通股股东继续减持0.52个百分点，第二大流通股股东跟上减持脚步。

　　Wind

　　科蓝软件的故事，是中国资本市场无数“伪科技”公司的一个缩影。

　　它擅长利用信息不对称，编织宏大的叙事：鸿蒙概念、数字人民币、跨境支付……每一个风口，它都恰好站在“C位”。股价随之起舞，股东顺势减持。

　　但投资终究要回归常识：

　　没有利润的营收是毒药，没有核心技术的概念是泡沫，没有敬畏规则的管理是深渊。