天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金

2019年第2季度报告

2019年06月30日

基金管理人:天弘基金管理有限公司

基金托管人:招商证券股份有限公司

报告送出日期:2019年07月16日

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述

或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商证券股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年07月12日复

核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在

虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的则管理和运用基金资产，但不保证

基金一定盈利。　　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前

应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2019年04月01日起至2019年06月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 天弘策略精选

基金主代码 004694

基金运作方式 契约型开放式、发起式

基金合同生效日 2017年06月21日

报告期末基金份额总额 26,610,982.73份

投资目标

本基金以追求绝对收益和给予持有人长期稳定的良

好回报为目标，在严格控制风险的前提下，谋求基

金资产的长期增值；同时，力争获取超过中国股票

市场平均收益的超额回报。

投资策略

本基金将切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上

的公司选择相结合的策略。通过自下而上精选策略

优选个股，通过公司研究团队精选出的股票备选库

构建基金股票组合。同时通过自上而下的资产配置

策略确定各类标的资产的配置比例，并对组合进行

动态地优化管理，进一步优化整个组合的风险收益

特征，避免投资过程中随意性造成的Alpha流失。

业绩比较基准

50%×沪深300指数收益率+50%×中证综合债指数收

益率

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于中等风险、中等收益预

期的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金

2

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 天弘基金管理有限公司

基金托管人 招商证券股份有限公司

下属分级基金的基金简称 天弘策略精选A 天弘策略精选C

下属分级基金的交易代码 004694 004748

报告期末下属分级基金的份额总

额

12,766,175.72份 13,844,807.01份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期(2019年04月01日 - 2019年06月30日)

主要财务指标

天弘策略精选A 天弘策略精选C

1.本期已实现收益 305,789.90 332,058.48

2.本期利润 -497,962.13 -589,901.48

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0364 -0.0389

4.期末基金资产净值 11,789,378.91 12,708,600.39

5.期末基金份额净值 0.9235 0.9179

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变

动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动

收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的

申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3、本基金合同于2017年06月21日生效。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

天弘策略精选A净值表现

阶段

净值增长

率①

净值增长

率标准差

②

业绩比较

基准收益

率③

业绩比较基

准收益率标

准差④

①-③ ②-④

过去三个月 -3.85% 0.94% -0.11% 0.75% -3.74% 0.19%

天弘策略精选C净值表现

阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基 ①-③ ②-④

3

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

率① 率标准差

②

基准收益

率③

准收益率标

准差④

过去三个月 -3.93% 0.94% -0.11% 0.75% -3.82% 0.19%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

4

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

注：1、本基金合同于 2017 年 06 月 21 日生效。

2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基

金经理期限

姓名 职务

任职

日期

离任

日期

证

券

从

业

年

限

说明

李宁 本基金基金经理。

2017

年06

月

-9

年

男，管理学博士。历任中

信建投证券股份有限公司

行业分析师。2011年8月

加盟本公司，历任本公司

行业研究员等。

肖志

刚

本基金基金经理；本公司

股票投资总监。

2017

年07

月

-11

年

男，经济学硕士。历任富

国基金管理有限公司行业

研究员。2013年8月加盟

本公司，历任股票研究部

总经理、基金经理助理等

。

注：1、基金经理任职日期为基金合同生效日或本基金管理人对外披露的任职日期。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未

履行基金合同承诺的情况。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得

到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为

目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权

审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管

理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强

5

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系

等。

报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平

交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口

（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平

交易则的异常交易。

本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平

交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

为规范投资行为，公平对待投资组合，制定《异常交易监控和报告办法》对可能

显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等交易行为异常和交易

价格异常的情形进行界定，拟定相应的监控、分析和防控措施。

本报告期内，严格控制同一基金或不同基金组合之间的同日反向交易，严格禁止

可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易；针对非公开发行股票申购、以公司

名义进行的债券一级市场申购的申购方案和分配过程进行审核和监控，保证分配结果

符合公平交易则。未发现本基金存在异常交易行为。

本基金本报告期内未发生同一基金或不同基金组合之间在同一交易日内进行反向

交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

根据目前已经公布年报的上市公司报表来，中位数收入增速或已见顶，同口径

数据从2015年3季度的2.1%持续攀升了2年，在2017年3季度达到19.4%的新高之后，

2018年的1季报、2季报、3季报的数据分别是14.5%、13.4%、10%、7.2%，2019年1季度

的数据是8.3%比2018年4季度环比略有回升，继续保持之前的预测，预计数据将在

2019年4季度左右见底，之后重启新一轮景气周期。

1季度市场单边上涨，给组合带来了较大的净值回升，突破了历史最高点位。但考

虑到长期估值缺乏上升基础，而企业效益仍在探底，因此2季度保持偏谨慎的策略。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至2019年06月30日，天弘策略精选A基金份额净值为0.9235元，天弘策略精选

C基金份额净值为0.9179元。报告期内份额净值增长率天弘策略精选A为-3.85%，天弘

策略精选C为-3.93%，同期业绩比较基准增长率均为-0.11%。

4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

6

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

2019年5月份的乘用车销量同比下降17.37%，逐级下降趋势已经持续了一年，各地

也纷纷出台各种刺激政策，但实质性的销量好转仍不到。要想让形势出现根本性扭

转，就必须找到真正的因。

深究起来，汽车使用环节的空间约束，可能真正开始成为了汽车购置的实质性障

碍，简单来说就是停车难的问题。

先来一组数据，2018年的乘用车销量是2367万辆，十年前的2008年乘用车销量

是674万辆，按照十年淘汰周期来简单匡算，2018年的乘用车保有量增加了1692万辆。

简单按照每辆车需要33.3平方米的停车面积来算，每亩地可以停20辆车。这1692万辆

新增的乘用车，粗算结果是需要85万亩土地来停车。

而根据自然资源部的《2016年国土资源公报》显示，国有建设用地的供应包括四

大类，分别是工矿仓储用地、商服用地、住宅用地和基础设施用地。其中当年全国住

宅用地供应面积是7.29万公顷，即109万亩。而乘用车基本上可以默认是必须停在住宅

用地的。尴尬的问题是，这109万亩是用来盖房子的，用来住人的，不是用来停车的。

从土地供应的角度，专门的家庭用车的停车问题凸显，基本上是默认靠地下停车位、

小区地面停车位、路边停车位来解决。可汽车工业发展到现在2400万的体量，对停车

用地的需求，已经大到需要国土资源层面来考虑扩大供给的阶段了。

前面讲的是宏观总量上停车用地的供需矛盾，接下来再微观的停车体验。以

北京三环内的东西城区为例，按照现在北京每年10万个车牌的发放量水平，东西城常

驻人口220万，占北京常驻人口1/10的比例来推算，东西城区居民每年能摇中1万张车

牌，意味着东西城区每年的停车需求增加1万辆车的对应面积。

供给方面，按照两区政府2017公布的数据，东西城的备案车位数是22.2万个。考

虑到东西城区已有的乘用车保有量应该在50万辆左右，早已将这22.2万个备案车位占

满了。同时东西城区2018年由于新建住宅而新增的车位数，可以根据2018年两区的新

建住宅成交266套来推算，新增小区车位266个。

现实情况就是，大家都把停到了小区外的道路车位上，甚至连道路车位都开始不

够了。那么，再来道路车位的供需情况。每年新增的1万辆新车，假设只能停在道

路两侧车位上，需要多少道路呢因为有的道路两侧不能停车，有的只能停一侧，有

的可以停两侧，现在按照1.5侧来计算，1公里长的道路，相当于1500米长的单侧停车

位，大概可以停200辆车，1万辆车大概可以停满50公里的道路。而东西城区的道路总

量，2018年的最新数据是合计732公里，其中当年新增13公里道路，全部来自东城区，

而西城区2018年道路新增里程为0。

每年新增50公里的道路车位需求，道路车位每年的新增供给几乎为0，那么，存量

的730公里道路的拥挤程度就会持续上升，从而带来的停车痛苦指数，则是指数级上升。

一般说起开车的痛苦，大家首先想到的是堵车，其次才是停车，其实这两种痛苦

体验是有明显区别的。堵车的痛苦，是所有车主共同承担的，比如东西城在50万辆车

7

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

的基础上，每年增加1万辆，增幅是2%，对应的平均车速应该是下降2%，到单位的时间

增加2%。也就是堵车的痛苦指数上升速度与汽车保有量增幅相当，都是2%。

而停车的痛苦，则不是所有车主共同承担，而是由迟到的边际车主承担的。比如

单位停车位只有50个，而开车上班的员工有60位，对于前面早到的50位车主来说，停

车时间是0，而晚到的那10位车主，有可能需要花上10分钟在附近路上找停车位。这时，

假设新增了6辆汽车，从60增加到66辆，而车位数仍旧是50个，起来保有量增加了10%，

但对于迟到的那16位车主来说，找车位的时间就不是从10分钟增加到11分钟了，很可

能增加到20分钟。之后可能再增加6辆汽车，找车位时间就会迅速上升到30分钟，甚至

更久。

这就是痛苦指数是由总量承担还是边际承担的区别，体现在购车意愿上，由于停

车难的痛苦指数呈指数级上升，对应的购车意愿，则很可能会出现指数级的下降。

前面的微观分析，用的东西城的数据，是一个被政策限制了购车需求的模型。假

设没有限牌，按照东西城的人口数量，即使是按照全国的人均购车水平，东西城一年

也会至少新增4万辆汽车，对应的道路车位需求则是每年200公里，而现实的道路总里

程才730公里，不到四年的消耗量。按照这个算法，可以推算一下，郑州二七区、武汉

东湖区、长沙岳麓区等不限牌的城区，新增汽车对车位的需求与车位供给之间的矛盾，

远比北京的东西城更为严峻。

通过对汽车销量背后的停车痛苦指数分析，引出了一个更为隐蔽的宏观约束力量，

即经济发展的物理空间约束，应该得到重视了。未来的投资与选股，将重点回避会明

显受到物理空间约束的产业。

4.7 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元)

占基金总资产的比例（

%）

1 权益投资 16,429,105.08 66.27

其中：股票 16,429,105.08 66.27

2 基金投资 - -3 固定收益投资 - -其中：债券 - -资产支持证券 - -4 贵金属投资 - -8

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

5 金融衍生品投资 - -6 买入返售金融资产 - -其中：买断式回购的买入

返售金融资产

- -7

银行存款和结算备付金合

计

8,255,901.16 33.30

8 其他资产 107,154.50 0.43

9 合计 24,792,160.74 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元)

占基金资产净值比例（%

）

A 农、林、牧、渔业 - -B 采矿业 - -C 制造业 16,429,105.08 67.06

电力、热力、燃气及水

生产和供应业

- -E 建筑业 - - 批发和零售业 - -G

交通运输、仓储和邮政

业

- -H 住宿和餐饮业 - -I

信息传输、软件和信息

技术服务业

- -J 金融业 - -K 房地产业 - -L 租赁和商务服务业 - -M 科学研究和技术服务业 - -N

水利、环境和公共设施

管理业

- -O

居民服务、修理和其他

服务业

- - 教育 - -Q 卫生和社会工作 - -9

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

R 化、体育和娱乐业 - -S 综合 - -合计 16,429,105.08 67.06

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

1 002202 金风科技 189,200 2,351,756.00 9.60

2 600984 建设机械 316,021 2,069,937.55 8.45

3 300257 开山股份 182,233 2,019,141.64 8.24

4 300470 日机密封 76,850 1,908,954.00 7.79

5 002480 新筑股份 375,400 1,779,396.00 7.26

6 603507 振江股份 62,606 1,325,995.08 5.41

7 300382 斯莱克 190,900 1,187,398.00 4.85

8 300258 精锻科技 62,250 753,847.50 3.08

9 603699 纽威股份 50,633 607,596.00 2.48

10 603678 火炬电子 29,252 589,427.80 2.41

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。

10

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本报告期内未发现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调，未

发现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

5.11.2 基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内的股票。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 58,921.31

2 应收证券清算款 -3 应收股利 -4 应收利息 3,825.31

5 应收申购款 44,407.88

6 其他应收款 -7 其他 -8 合计 107,154.50

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他字描述部分

由于四舍五入的因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

天弘策略精选A 天弘策略精选C

报告期期初基金份额总额 15,957,674.72 18,316,088.18

报告期期间基金总申购份额 2,310,630.78 3,316,758.41

减：报告期期间基金总赎回份额 5,502,129.78 7,788,039.58

报告期期间基金拆分变动份额（ - -11

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 12,766,175.72 13,844,807.01

注：总申购份额含转换转入份额；总赎回份额含转换转出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

天弘策略精选A 天弘策略精选C

报告期期初管理人持有的本基金份

额

5,000,400.08 5,001,400.08

报告期期间买入/申购总份额 - -报告期期间卖出/赎回总份额 - -报告期期末管理人持有的本基金份

额

5,000,400.08 5,001,400.08

报告期期末持有的本基金份额占基

金总份额比例（%）

39.17 36.12

注：报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例，比例的分母分别采用A、C类各

自级别的份额总额计算。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

项目

持有份额总

数

持有份额占

基金总份额

比例

发起份额总

数

发起份额占

基金总份额

比例

发起份

额承诺

持有期

限

基金管理人固有资

金

10,001,800

.16

37.59%

10,001,800

.16

37.59% 三年

基金管理人高级管

理人员

- - - - -基金经理等人员 - - - - -基金管理人股东 - - - - -其他 - - - - -12

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

合计

10,001,800

.16

37.59%

10,001,800

.16

37.59% -§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况

报告期末持有基

金情况

投资者

类别 序

号

持有基金份额比例达到

或者超过20%的时间区

间

期初份

额

申购

份额

赎回

份额

持有份

额

份额

占比

机构 1 20190401-20190630

10,001,

800.16

- -10,001,

800.16

37.59

%

产品特有风险

基金管理人秉承谨慎勤勉、独立决策、规范运作、充分披露则，公平对待投资

者，保障投资者合法权益。当单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%时，由此

可能导致的特有风险主要包括：

（1）超出基金管理人允许的单一投资者持有基金份额比例的申购申请不被确认

的风险；

（2）极端市场环境下投资者集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产

以应对赎回申请的风险；

（3）持有基金份额占比较高的投资者大额赎回可能引发基金净值大幅波动的风

险；

（4）持有基金份额占比较高的投资者在召开基金份额持有人大会并对重大事项

进行投票表决时，可能拥有较大话语权；

（5）极端情况下，持有基金份额占比较高的投资者大量赎回后，可能出现连续

六十个工作日基金资产净值低于5000万元而面临的转换基金运作方式、与其他基金合

并或者终止基金合同等风险。

9.2 影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，本基金未有影响投资者决策的其他重要信息。

§10 备件目录

10.1 备件目录

1、中国证监会批准天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金募集的件

2、天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金基金合同

3、天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金托管协议

13

天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 2 季度报告

第 页

4、天弘策略精选灵活配置混合型发起式证券投资基金招募说明书

5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

6、中国证监会规定的其他件

10.2 存放地点

天津市河西区马场道59号天津国际经济贸易中心A座16层

10.3 阅方式

投资者可到基金管理人的办公场所及网站或基金托管人的办公场所免费阅备

件，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述件的复制件或复印件。

公司网站：www.thfund.com.cn

天弘基金管理有限公司

二〇一九年七月十六日

14