外围影响趋弱，关注结构性机会

　　纵观春节前三个交易日及节后两个交易日，主要指数均实现5连涨。上证综指，万得全A、中小板以及沪深300表现分别为5.09%、5.59%、7.20%及6.00%。申万一级行业由普跌实现普涨，有色，休闲服务及家电领涨，银行、公用事业及传媒垫底。银行及非银首日低开，后四日连涨；钢铁，有色及采掘首日高开节前回调，节后实现开门红，保持3日上涨；家电及食品饮料保持前四日上涨，第五日小幅回调。概念方面，小金属指数及海南岛旅游指数分别涨幅10.62%及9.80%。 外围美股对A股的影响边际趋弱。我们认为理由主要包括：1）利率角度，在考虑加息的预期背景下，美国利率的上升仍有空间，国债收益率的影响边际减弱，对美国的节奏影响可能仍将持续但或不足以终结美股趋势，对全球风险偏好影响趋弱；2）资金角度，从深股通数据看本月数据维持增长，沪股通节后实现三连涨且涨幅持续扩大，北向资金从2月从沪股通净流出后节后出现边际好转，外来北上资金对A股的信心边际增强；3）市场情绪角度，VIX指数自2月5日的高点接连下滑，近5个交易日维持在20左右，近期标普500及道指收复部分前期跌幅亦说明投资者情绪有所修复。 短期来看，节后市场边际相对谨慎，原因包括， 1）3月美联储议息会议窗口临近，期货隐含加息概率已升至80%以上，后续美股对A股资金面和情绪面的负面传递可能回升；2）政策面地产收紧延续，金融去杠杆、金融反腐等打击力度将不断强化。行业配置方面，短期交易性结构机会看好的是周期、农业、有色，中期仍看好白马龙头和金融的配置机会。主题方面，关注雄安、5G、新能源汽车产业链中上游。