众禄：多空博弈加剧 无碍股指震荡上行

　　核心提示：市场上行基础依然牢固，强势格局保持良好，股指有望继续在上行通道中刷新高点，但干扰市场上行的负面因素亦会浮现，多空博弈背景下的市场运行将以震荡盘升的方式进行。根据众禄指数预测系统预测，本周上证指数波动区间为2520-2440，阻力区间2520-2475，支撑区间在2475-2440，市场重心上涨至2475点。

　　证券市场：上周市场高位震荡盘升。上周一证监会公布沪港通将于今天(17日)开通的消息，超预期利好消息刺激市场大幅上涨并创出新高;股指于周二继续冲高，但受墨西哥取消中国高铁中标利空消息拖累，市场冲高回落并创出历史天量;随后三个交易日股指位于2450-2500点区间震荡蓄势。整体来看，在沪港通开通消息的刺激下，低估值蓝筹板块崛起推动股指创出新高，但由此亦带来了跷跷板效应，中小板和创业板出现较大跌幅，市场分化比较明显，不过风格并没有实现完全转换，市场结构性特征依然明显。全周上证指数波动区间为2428-2508，溢出众禄指数预测范围，上穿33点，下差38点，震级为3级。

　　众禄基金研究中心观点：市场上行基础依然牢固，强势格局保持良好，股指有望继续在上行通道中刷新高点，但干扰市场上行的负面因素亦会浮现，多空博弈背景下的市场运行将以震荡盘升的方式进行，权益类产品的投资价值继续凸显。

　　基本逻辑包括：(1)资本市场改革进入快车道，有助于推动资本市场发展更上新台阶。沪港通将于今日正式开通，中国资本市场国际化将迈出重要一步;上交所表示a股已经具备了恢复t+0的条件，资本市场自由化将;深交所表示将加快发展多层次资本市场，正积极申请深港通并希望明年开通;

　　(2)增量资金入市意愿强烈，海外资金参与a股投资门槛降低。a股新增开户数连续四周超20万 投资者入市意愿强烈;香港居民兑换人民币2万元限额11月17日起取消，更有利于香港居民参与沪港通投资;

　　(3)管理层继续多举措发力稳增长，改革亦在稳步推进。发改委征求煤炭出口关税下调意见;国家酝酿出台动力锂电池补贴政策;财政部下达50亿文化产业资金以支持800个项目;土地改革总体方案已提交审议，有望于2015年安排试点;广东国资改革细则出炉;鼓励市值管理和股权激励试点;

　　(4)股指技术形态继续保持良好，量价配合比较到位，有效突破2444点之后，股指上行空间进一步打开，震荡蓄势之后有望再度刷出新高。虽然利好消息不断推动市场创出新高，但近期公布的经济数据表明实体经济增长疲弱，经济下行压力依然较大，叠加证监会按法定程序核准了11家企业的首发申请，新股申购窗口再度打开，市场资金面将再次面临考验，股指上行将面临较大压力，多空博弈加剧在所难免。市场强势格局已定，过程中难免反复，但机会大于风险，建议投资者继续增加对偏股型基金的配置，选股能力较强的主动管理型偏股基金和指数基金可重点关注。

　　基金市场：2014年11月07日至2014年11月13日，开放式偏股型基金平均下跌0.89%，同期上证指数上涨2.46%。开放式偏股型基金收益率分布在-8.96%到11.56%之间，申万证券涨幅最大，博时裕隆混合跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均下跌1.74%，指数型基金平均上涨0.85%，混合型基金平均下跌1.24%，债券型基金平均上涨0.94%。

　　众禄基金投资策略：

　　(1)偏股型基金：市场上行基础依然牢固，强势格局保持良好，股指有望继续在上行通道中刷新高点，但干扰市场上行的负面因素亦会浮现，多空博弈背景下的市场运行将以震荡盘升的方式进行，权益类产品的投资价值继续凸显。基于此，建议投资者继续增加对偏股型基金的配置，选股能力较强的主动管理型偏股基金和指数基金可重点关注。

　　(2)债券型基金：目前经济增长内生动力不足，通胀继续低位运行。11月10日，国家统计局发布的最新统计数据显示：今年10月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，涨幅与上个月持平，并继续维持在最低的水平。三季度货币政策报告显示贷款利率仍高，央行各类创新工具对降低利率效果不明显，管理层或继续维持资金面中性偏宽松、定向降低融资成本的货币政策方向。预计债券市场温和反弹基础未变。

　　(3)qdii基金：近期美国多数地区经济温和扩张，就业市场持续得到改善，房地产市场回暖，物价温和可控，虽需求有所下降，整体上经济前景仍然乐观。美国国会中期选举尘埃落定，共和党如愿取得两院控制权，市场不确定性下降，投资者总体情绪趋向乐观。美股继续震荡上行仍有坚实的支撑，美股qdii是中长期资产配置的重要工具。

　　(4)货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。市场流动性宽松状态延续，货币市场基金收益下行压力依然存在。但在中国经济结构调整的历史背景下，货币政策不可能重新转向全面宽松，叠加利率市场化进程的推进，资金利率易上难下。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。推荐：众禄现金宝、工银瑞信7天理财、南方现金增利a等。

　　货币基金、短期理财基金预计仍将保持较高收益率水平，投资者可以积极关注。

　　表：众禄基金推荐基金代码基金简称类型基金代码基金简称类型519087新华优选分红混合型050025博时标普500qdii基金213008宝盈资源优选股票型000172华泰柏瑞量化指数增强指数型630003华商收益增强债券型485111工银瑞信双利债券型485118工银瑞信7天理财短期理财202301南方现金增利a货币型 一、上周市场回顾

　　表1：今年以来股票市场指数累计涨跌幅

　　上周上证指数收于2478.82点，位于周均线上方10.42点，较前一周2418.17点上涨60.65点，涨幅2.51%。上证成交额为12425亿，较前一周的10794亿增加15.10%，形态为放量反弹。(上周深证成指收于8326.90点，上涨1.12%;中小板指收于5324.23点，下跌3.12%;创业板指收于1441.21点，下跌5.35%)。上证波动区间为2508.62-2428.19，幅度为80.43点，与前一周波动幅度(46.98点)相比增加71.20%。

　　2：今年以来股票市场风格指数累计涨跌幅

　　上周大盘指数收于2097.39点，上涨3.62%;中盘指数收于3163.00点，下跌1.04%;小盘指数收于4087.67点，下跌2.62%。沪深个股上涨和下跌家数比接近2:5，有3.08%的个股涨幅超过10%，只有6.71%的个股跌幅大于10%。个股算术平均13.73元，较前一周下跌2.05%，涨幅小于上证指数。个股活跃度减弱，分化程度再度加大，整体表现不佳。但与沪港通或一带一路相关的金融、运输物流、酿酒食品等整体表现强势，市场呈现大盘蓝筹风格。

　　表3：上周市场行业指数涨跌幅

　　二、上周信息解读

　　时间财经信息市场影响星期一 (2014-11-10)证监会：沪港通下的股票交易11月17日开始利好统计局：10月份cpi环比持平利好上交所：a股已经具备了恢复t+0的条件利好星期二 (2014-11-11)习近平：发掘新增长点和驱动力 打造可持续增长格局利好a股新增开户数连续四周超20万 投资者入市意愿强烈利好星期三 (2014-11-12)深交所正积极申请深港通 希望明年开通利好香港居民兑换人民币2万元限额11月17日起取消利好星期四 (2014-11-13)央行进行200亿14天期正回购 中标利率持平于3.4%中性统计局：10月份规模以上工业增加值增长7.7%中性星期五 (2014-11-14)电力需求持续疲软 10月发电量同比仅增1.9%利空总理推东亚六大领域合作 自贸区升级版谈判提速利好三、本周市场预测

　　市场上行基础依然牢固，强势格局保持良好，股指有望继续在上行通道中刷新高点，但干扰市场上行的负面因素亦会浮现，多空博弈背景下的市场运行将以震荡盘升的方式进行。根据众禄指数预测系统预测，本周上证指数波动区间为2520-2440，阻力区间2520-2475，支撑区间在2475-2440，市场重心上涨至2475点(上周2425)。

　　四、众禄投资策略

　　1、市场上行基础依然牢固，强势格局保持良好，股指有望继续在上行通道中刷新高点，但干扰市场上行的负面因素亦会浮现，多空博弈背景下的市场运行将以震荡盘升的方式进行，权益类产品的投资价值继续凸显。基于此，建议投资者继续增加对偏股型基金的配置，选股能力较强的主动管理型偏股基金和指数基金可重点关注。

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