长信基金：经济推动作用仍存

　　2014年，中国经济增长乏力，gdp增速目标几经调整，中国经济增速将“下台阶”几乎成为市场的一致预期。至于经济究竟会“下”到什么位置，长信基金固定收益总监李小羽认为，经济并未完全恶化，推动作用仍存，不必对此悲观。

　　他分析道，推动经济增长的方式有两种——要素和效率。现阶段，从要素来看，资本、人口、土地三个拉动因素均出现减弱迹象，例如我国基建尽管绝对数量大但边际效应减弱，制造业方面很多传统性行业产能过剩，老年化使人口红利逐步消失等。但另一方面，从效率来看，互联网科技等带来技术的创新，现有体制通过wto、“一路一带”等逐步与国外对接，都处于加速发展的阶段，这些都是推动未来经济增长的主要动力。他还表示，就业数据也反映了中国经济并未完全恶化。结构上，经济由投入型转向效用型，短期内都处于交错状态，未来经济增长率会在7%左右波动。

　　此外，对于明年的债券市场，李小羽认为，通缩有望维持低位，货币政策有望持续宽松，增量资金的流入，都将继续支撑今年的牛市格局。然而基于利率水平整体偏低，信用债投资风险增加等因素的影响，明年债市大概率走入平衡市。同时，他还表示将关注汇率市场化的影响。