分级基金交易周报：降息后买什么分级

　　上周,市场分化,传媒、计算机等中小板涨幅较大,煤炭、银行跌幅较大。股票进取份额净值平均上涨1.7%,价格平均上涨0.9%。非银行金融类分级进取涨幅较大,证券b价格上涨9.2%,涨幅最大;沪港通效果低于预期,恒生b价格大跌18.7%,跌幅最大。股票稳健份额价格平均小幅上涨0.1%。

　　上周,债券市场继续调整,利率债和信用债收益率均小幅走高,可债券价格小幅下跌0.85%。债券进取份额净值下跌0.36%,价格平均下跌0.08%。其中,聚利b价格下跌1.23%,领跌同类。

　　根据招商证券策略观点,降息利好地产、非银金融、轻工、有色、煤炭等行业等负债率较高的行业。分级基金标的方面,对应房地产b、地产b、非银行b、证券b、800有色b、资源b、商品b。

　　较有争议的是银行,非对称降息对银行净利润产生不利影响,但另外一方面降息有利于经济复苏,降低企业财务风险,有利于风险偏好的提升,同时利率的降低也有利于估值水平的提升,因此,我们仍然推荐以银行为主的800金融b,以及银行转债权重较大的转债进取和转债b级。

　　降息降低无风险利率、提升市场风险偏好,同时,改善非银行金融企业的财务状况。预计央行将会配合降息继续通过降准、slf、mlf等手段为继续为市场注入流动性,预计市场短期内将会继续保持强势,低估值蓝筹的估值修复将会成为近期的市场的主流,可关注蓝筹标的银华鑫利和双禧b。

　　按照申万菱信申万证券分级母基金净值(1.4577元),母基金净值再上涨2.9%将会触发向上不定期折算,折算时,母基金份额、b份额净值调整为折算时净值a份额(当前是1.042元),净值超出的部分折算成母基金份额。折算后,证券b净值恢复初始杠杆2倍。根据军工b和盛世b的经验,复牌后几个交易日可能会因为炒作出现20%左右的溢价,随后杠杆会恢复到平均水平。

　　我们监测的市场情绪过去两周大幅回升,符合预期。招商证券股份有限公司