天治基金：金融板块剧烈震荡 市场热点迅速扩散

本周受中证登调整债券质押库标准、以及证监会调查券商两融杠杆影响，前期高歌猛进的金融股出现大幅调整，不过随着金融股的调整，被压抑已久的其他行业表现优异，市场热点迅速扩散。

全周上证综指上涨0.02%，hs300指数上涨2.19%，中小板上涨1.42%，创业板上涨2.63%。从申万行业分类来看，建筑装饰、钢铁、交运、公用事业涨幅居前，而银行、采掘、计算机、非银金融等前期强势板块出现下跌。

11月21日的降息引发了市场强烈的做多情绪，各种资金放杠杆进入股市，推动券商股为首的金融板块大涨，同时市场成交不断创出天量，市场脱离经济面的大涨引起了监管层的警惕并进而加强监管，引起前期领涨的金融板块出现调整。

不过市场资金仍然非常充沛，基于对中央经济会议的热点预判，一路一带、京津冀、环保、传媒等板块迅速崛起，市场热点精彩纷呈。

我们认为中国进入降准降息周期，流动性充沛，虽然监管可能带来资金杠杆比例降低，但是市场热点从大金融迅速转变为各种市场容量相对较小的政策热点，对资金的需求量也相应较少。而金融股经过盘整之后，未来也有望重拾升势。

我们始终看好a股市场，而指数可能会从迅猛拉升转为温和上涨，我们预计各种热点都会精彩纷呈，一路一带、京津冀、国企改革、互联网、券商等各种主题仍将延续。