好买：股市暴涨暴跌 哪些私募业绩最稳健

股市暴涨暴跌，哪些私募业绩最稳健

短短几日交易，股民惊心不已。期间伴随着沪深两市日交易总量突破万亿大关，11月至今，证券和基金的开户数量单周均上20万。12月2日，沪深两市大幅上涨，上证综指收于2763.55点，涨幅高达3.11%。12月9日上证综指在冲上3000点创出新高之后出现大幅跳水，最终收盘于2856.27点，单日下跌164点，跌幅高达5.43%，这也是自2009年8月31日以来的最大单日跌幅。

这几日如此惊心动魄的“暴涨暴跌”行情，让不少“满仓踏空”、“满仓补跌”的投资者无法淡定。事实上对于承受不了这种过山车式行情、或者是没有充足把握能够踏准股市节奏的投资者而言，稳健型的私募会是一个较为不错的选择，能在牛市中赚钱，也能在暴跌回调时下笑看人生。

为了研究目前稳健型私募产品的业绩表现，好买基金研究中心统计了成立于2008年之后、满一年、单月最大回撤小于5%的私募基金。当然考虑到不同投资标的品种的风险收益并无可比性因素，统计样本仅选择股票型私募产品。

根据好买基金研究数据，不少单月最大跌幅控制在5%以内的私募产品，今年以来收益率能达到20%以上。由此也打破了许多投资者对稳健型私募“跑不动”的误解。这些稳健型私募，遇到股市“暴跌”或者其它“黑天鹅”事件时表现出了良好的抗跌能力，且持续盈利能力较强。而良好的抗跌能力则体现出了私募的超强风控能力。对于私募而言，风控的做法则各有不同。

常年保持低仓位操作，控制业绩回撤

对于传统的私募基金来说，通过低仓位操作可以做到良好的风控。这类私募以星石、睿策为典型代表。星石凭借2008年极端熊市中4%左右正收益的表现一举成名。在随后几年，无论牛市、熊市、震荡市，星石都是私募中少有的保持绝对收益的公司。

从星石以往操作来看，其稳健的最大法宝莫过于“低仓位”，星石多数时间段都以低仓位运行，只有在对后市有十分的把握时，才会加仓入市。从历史情况来看，星石仅有一次是保持高仓位操作，2008年年末的熊市尾端星石1期开始加仓，一直到2009年年中。而2009年的这波小牛市行情也让星石1期在半年多的时间里净值增长约30%。在其余时间段，星石1期则保持低仓位，星石1期每月净值波动不超过2%。但是目前，星石开始逐步加仓，甚至满仓操作，这也表示出了星石对后市的乐观态度，从其最新业绩来看，其满仓操作也为基金净值做出了不少贡献。比如，星石回报1期近1月收益率高达16.57%，历史最大单月跌幅仅为4.43%。

另一家在仓位控制风格上类似于星石的私募就是睿策，同样也是以稳健著称。根据好买基金的调研，睿策常年保持低仓位运行。基金经理黄明学者出身，目前担任美国康奈尔大学金融学终身教授，中欧国际工商学院教授，资本圈人脉资源较为丰富。另外，黄明是将行为金融学进入国内的第一人，其投资策略较为灵活并加入游资的涨停板操作风格。所以，睿策旗下产品虽然是保持低仓位运行，但是其业绩表现丝毫不逊色。比如，最大单月跌幅仅为2.98%的睿策量化1期，今年以来收获30.72%的收益率。

加入对冲策略，对冲市场风险

相对于低仓位操作控制风险来说，还有部分私募以加入股指期货对冲策略来控制净值回撤。比如华夏未来领时对冲一号，其基金经理巩怀志为原华夏基金明星基金经理。该产品的投资策略是择时启动股指期货对冲风险，保证基金净值的平稳。根据好买基金的调研，华夏未来在整体仓位操作上的一大特点是股票头寸仓位变化较快，但整体仓位较为稳定，比如在股票头寸下降时会同时提高低风险投资工具的比例。

另外，当市场面临较大系统性风险时，华夏未来会启动股指期货对冲风险，如果对冲仍不能控制回撤，则会直接减仓股票。正是这种控制回撤的操作理念，华夏未来领时对冲1号自2011年10月31日成立至今，单月最大跌幅为2.06%，今年以来收益率高达46.29%。

除此之外，也有部分私募虽然保持高仓位操作，但是业绩表现仍然较为稳健。比如，和聚系列产品虽然保持高仓位操作，但是由于配置的板块和个股与市场相关性较低，所以旗下基金表现出明显的抗跌性。和聚鼎宝2期自2013年8月14日成立至今，单月最大跌幅为3.02%，今年以来的收益率为39.34%。

短期来看，这类稳健型私募可能从没夺得冠军，但是却能满足很大一部分投资者的需求：不用过多担心资金的安全性，同时也可以从中长期的投资中获得稳定的复利收益。所以，通过仔细观察私募基金的风险与收益情况，这些优秀的稳健型私募基金，对投资者而言不失为一个较好的选择。