天弘基金：2015年市场乐观 慢牛非疯牛

对于2015年市场预判，天弘基金表示，未来1-2年经济潜在增速在7%左右，政策会进一步放松，经济无系统性风险，明年大体是前低后高。roe水平已经稳定，向上的空间取决于经济改革见效的程度。总体流动性将呈现宽松。市场乐观，慢牛非疯牛。天弘基金表示，明年相对看好以“科教文卫”为主导的未来发展趋势，以及国企改革领域。鉴于短期涨幅较大，明年有调整的概率，一、二季度之间担心通缩加剧，但经济没有系统性风险，可以此积极储备投资标的。

行业方面，天弘基金表示，2015年较为关注环保、医药、信息安全、体育、资源价格改革、券商等行业或主题。

具体分析，关于环保行业，apec峰会中美发表了《中美气候变化联合声明》，2015年1月，25年来首次修订的《环保法修订案》将正式实施。十二五未完成的目标也将加快实施。过去近1年基本在消化估值，业绩增速其实不错。

医药行业方面，医保控费和药占比降低，对行业有一定负面影响；但医药行业自身的成长期仍然存在，老龄化等。

去ioe与信息安全方面，防火墙、加密机等十类信息安全产品65%来自进口，操作系统、服务器、直流设备自主率仅为2.75%、4.94%、13.8%；互联网核心资源(域名解析服务器)中国零拥有，目前全球有13台根服务器，其中10台位于美国、2台位于欧洲(英国、瑞典)、1台位于日本；今年4月winxp停止服务，5月要求中央机关采购所有计算机类产品禁止装win8操作系统；国家主席与总理分别任中央网络安全和信息化小组组长与副组长，信息安全已上升到国家战略高度。

关于体育产业，2014年10月国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，提出基本发展目标，到2025年行业产值超过5万亿，12年产值约为3100亿，复合增长约24%。

资源价格改革—电改，目标是，通过厂网分离，输配分开，主辅分离，进而实现竞价上网。《深化电力体制改革若干意见》关键要求：实现输配分离，重组电网盈利模式；通过竞争提升效率(发电与电网)，降低发电供电成本。 《关于深圳市开展输配电价改革试点通知》正式启动新一轮输配电价改革试点 ，电网成为“通道费”，发电侧与销售侧电价市场化，电网让渡利润；南方电网先推行，后续国家电网推行也是大趋势，2015年1月1日运行新电价机制，原有机制停止。

券商行业，近年来看，券商收入结构呈现趋势性变化，经纪业务收入占比下降，利息收入和两融收入占比增加，截至2014年中期，三项收入占比分别为38%、36%和19%。