分级基金周报：大波定折来袭,避开分红A份额

分级基金市场动态。

2014 年12 月30 日 富国国企改革分级a、b 份额12 月30 日上市交易。

2014 年12 月31 日 国金通用hs300(167601)本周最后一个交易日净值超过1.5,触发上折。;分级基金银华沪深300 分级鹏华中证800 证券保险(160625)证券保险离触发上折较近,均发布了可能触发上折条款的提示公告。

2015 年1 月5 日 多数分级基金将于1 月5 日迎来定期折算,a 份额净值超过1 部分将折算为母基金份额,实现约定收益。

a 份额修复行情结束,金融b 份额领涨。

上周上证综指上涨2.44%,深证成指上涨1.96%,中小板和创业板分别下跌-1.88%和-4.19%。指数型分级b 类份额平均涨0.43%,a类份额平均涨0.18%,分级a估值修复接近结束。

国企改革分级上市,ab 场内规模增加69.8 亿元截至14 年12 月31 日股票型分级基金共计1172.49 亿元。股票型分级基金平均整体溢价率由-0.82%升至0.11%溢价。

b 类份额推荐:富国国企改革b、申万菱信深成进取。

继续推荐攻守兼备的申万菱信深成进取。目前申万菱信深成进取价格杠杆2.5倍,整体溢价率-0.9%。市场行业或板块轮动特征仍不明显,大盘波动较大,建议选择波动较小的标的投资。

富国国企改革b 受到市场追捧,市场对国企改革概念的良好预期,引来大量资金,2 个交易日价格涨至1.22。我们仍看好国企改革概念在未来市场的吸引力,预期较稳定,具有长期投资价值,仍继续推荐。

a 类份额推荐:申万证券a、申万环保a、申万中小板a、国企改革a。

本周推荐隐含收益率较高(相比相同约定收益的a 类份额),不受下周定折影响,而折价程度较套利资金涌入前仍有修复空间的品种。申万菱信申万证券a 隐含收益率7.15%,当前折价率-15.29%,整体溢价率-1.21%;申万菱信环保a隐含收益率7.22,当前折价率16.27%,整体溢价率2.18%。另外有期限的分级基金中,推荐交易相对活跃的申万中小板a,2015 年5 月7 日到期,目前到期收益率7.60%,当前折价率-2.24%,整体溢价率2.11%。

值得注意的是,本周富国国企改革a份额受跷跷板效应出现暂时下跌,目前折价较相同约定利率的分级a具有优势,其隐含收益率为7%,折价-17.76%,整体溢价率1.59%。在通过场内申购分拆获得a、b 份额时,可以考虑短期持有由于折价而获得较高隐含收益率的分级a,待折价修复再抛出。

1 月5 日将有国泰地产、鹏华资源、银华深100、申万深成等30 只分级基金a类份额发生定折,定折后场内基金价格将随净值回落,应密切关注定折后a类份额的折价程度和隐含收益率,挖掘折价较深品种的投资机会。

不定期折算提示。

目前离触发上折最近的分级基金为银华沪深300 分级,还包括鹏华中证800 证券保险,均发布了可能触发上折条款的提示公告。国信证券股份有限公司