etp周报：进取债基指数连续上涨,证券板块遭受利空

　　投资要点:

　　市场回顾

　　上周大盘继续上涨,市场震荡剧烈,上证50大幅上涨3.27%,中证100大幅上涨2.54%,沪深300微幅上涨2.49%。创业板中小板继续反弹:创业板指上涨5.56%,中小板指上涨3.95%。富国创业板b周涨幅5.12%,申万中小板周涨幅3.54%。板块方面,计算机板块表现优异:互联网b周涨幅达11.49%,信诚中证tmt产业b周涨幅达12.28%;传媒板块表现良好:鹏华传媒b周涨幅达15.30。有色板块上周表现不佳:800有色b下跌6.54%。

　　债券市场方面:上周债券市场行情较好。利率债方面:长期收益率大幅下降,国债1年期收益率上行2bp,国债10年期收益率下行13bp;国开1年期收益率下行12bp,10年期收益率下行14bp;信用债收益率大幅下行:1年期aaa企业债一年期收益率下行11bp,10年期收益率下行18bp。聚利b周涨幅达6.21%。

　　分级a方面,隐含收益率有所降低:截止到周五收盘,流动性较好且隐含收益率较高的分级a有:证券a收益率降为6.87%,医药a隐含收益率6.95%,800金融a收益率6.89%,国企改革a收益率6.90%。

　　投资策略

　　权益类投资方面:上周五证监会检查45家券商两融类业务,中信、海通、国君被勒令暂停新开信用账户三个月。预计两融余额增速将显著放缓。考虑到券商板块之前估值已经相对较高,证券b预计近期将面临打压。保险板块受到负面影响较小,如果依旧看好非银板块后市,可以分散风险至证保b。环保板块方面,14日国务院办公厅发布《关于推进环境污染第三方治理的意见》,意在培育健全的环境污染治理第三方市场。污染治理工程,运营类企业整体收益,可以关注相关分级b。

　　转债方面:近期可转债正股溢价率越来越高,随着近期大盘波动的增大,证券板块利空带来大盘下行预期的增加,考虑到转债分级下折点较高(0.45),需注意转债分级的下折风险。三支转债分级中,招商可转债b和银华中证转债b相对而言净值更低,具备更大下折可能。华宝证券有限责任公司