基金定期报告：市场震荡,参与分级B 注意风险

　　摘要:

　　市场指数普遍下跌,分级基金标的指数中,仅汇添富恒指和申万证券分别微涨0.22%和0.05%,国防军工、转债和地产类指数跌幅居前,中证国防、中证转债和沪深300地产等权分别下跌2.50%、2.31%和2.25%跌幅居前。

　　分级a 价格出现分化,成交额超过千万的22只基金10只上涨,平均收益率为-0.04%,东吴转债a 和银华转债a 受益于下折预期增强,分别上涨1.24%和0.66%居前,申万收益和银华稳进分别下跌1.11%和1.30%居后。隐含收益率基本企稳,非永续分级a 中,招商可转债a(150188)为7.10%;永续分级a 中,无下折条款的申万收益a(150022)7.18%居前,国金沪深300a(150140)、申万国泰医药a(150130)和申万菱信证券a(150171)分别为6.76%、6.74%和6.72%,上述基金成交活跃,长期配置推荐。中证转债指数若下跌约10%,银华转债a 将触发下发,套利收益率约为3%。

　　分级b 普遍下跌,成交额超过千万的39只基金中仅4只上涨,3只转债分级b 继续大跌,跌幅均在6.5%之上,国防军工和地产类跌幅亦居前,鹏华传媒b、申万菱信证券b 和招商券商b 分别上涨1.08%、0.38%和0.17%居前。国泰君安策略团队认为,结合存量博弈下的风格转变,推荐拥有业绩支撑的中盘蓝筹(包括医药、家电、食品饮料等),上调对成长股的推荐,在存量博弈下创业板指数将进一步向上;国企改革将在2015年深度推进,在当前时点具有长期配置价值,推荐关注相关分级b 基金。

　　长盛同辉溢价3.28%居前,子份额成交额极小,套利可参与性较小,其余基金折溢价均处于合理水平。

　　长城久兆中小板将于1月29日迎来定期折算。国泰君安证券股份有限公司