2015年2月QDII基金投资策略报告：减少风险资产暴露,增加分红型蓝筹

　　基本结论:

　　全球金融风险频爆,希腊、俄罗斯或引危机

　　近日,希腊新任总理阿莱克斯-齐普拉斯刚发表政策演讲,希腊股市便遭重挫下跌,本周三收盘暴跌逾9.2%,但其银行板块下跌约25%,触及历史低位。投资者担心极左翼联盟上台后,新政府立场可能令其和欧元区磋商新救助计划的难度加大。雪上加霜的是,1月28日标普(s&p)确认希腊评级为b,下调希腊评级展望至负面观察名单,称可能会在3月13日之前对希腊评级采取进一步行动。

　　无独有偶。此前,标普已将俄罗斯主权债务评级由bbb-下调至bb+,至垃圾级,展望负面。穆迪和惠誉虽然保留对俄罗斯的投资评级,但均给予最低档的投资评级,而且前景展望为“负面”。

　　美国经济数据良好。美国供应管理协会2014年12月制造业指数为55.5,仍于相对高位。美国制造业pmi分项指数中:新订单指数、产出指数分别走低8.7、5.6至57.3、58.8,而就业指数分别由上月54.9上升至56.8。总体看,数据显示美国制造业仍维持扩张势头。欧洲央行进行qe,对欧洲经济长期增长的影响不大,因为欧洲经济深层的结构性矛盾不会因为扩大qe而有根本性的好转。但是,不能忽视欧洲货币放松以后,通过金融途径产生的流动性的溢出。

　　2015年1月,“金砖国家”中,中国、印度股市上涨,上证指数、孟买sensex30分别上涨0.79%、7.49%;巴西、俄罗斯股市分别下跌4.63%和3.2%。我们看好印度新总理的施政方略,将有助于印度经济增长。

　　2015年2月qdii投资策略:减少风险资产暴露,增加分红型蓝筹

　　进入2015年,希腊债务危机扩大了风险暴露面;加之今年预期之中美联储的加息进程,会对新兴市场国家的资金面产生迅猛的“虹吸”效应。尽管欧盟释放qe、全球整体流动性依然充沛,但部分新兴市场国家,尤其资源约束型国家仍将遭遇很大的经济增长和金融市场困境。在区域配置上,我们建议以成熟市场为主;在新兴市场中则可重点选择中国、印度等经济结构比较均衡的新兴市场国家。在大类资产上,建议减少成长风格、高风险的权益类的风险暴露程度,但可以增加历史分红率较高的蓝筹风格资产(如招商标普高收益红利),以及分红型的类固定收益类品种(例如reits基金)的配置比例。国金证券股份有限公司