农银汇理郭世凯：均衡市下的主题投资机遇

　　在证监会限制两融和银监会加强对伞型信托的监管下，市场近期的投资热情开始有所消退。无论是传统的蓝筹板块，还是前期已反弹充分的成长行业，从目前的估值和短期业绩兑现看，空间大幅缩窄。在宏观变动的真空期内，预计市场未来一段时间运行会比较纠结，均衡市的情况下，近期我们可以将目光集中向一些政策催化的主题投资。2-3月份是地方和中央两会的关键时间点，短期可关注长江经济带和体育产业的投资机会。

　　2014年中央经济工作会议明确要求优化经济发展格局，重点实施长江经济带战略。长江经济带正式上升到国家重点战略的高度。会后中央各部委配套政策频出，长江经济带战略正逐渐落到实处。在长江上游海上丝绸之路起点规划和下游上海自贸区规划逐渐浮出水面的背景下，长江经济带战略规划成为连接上下游试点区域、缩小沿线各省市经济发展水平差异的重要抓手。1月下旬，地方两会拉开序幕，长江沿线省市积极寻求对接长江经济带战略突破口。我们认为，地方层面后续催化剂密集出现将使得长江经济带主题进一步升温。

　　体育产业更将是贯穿全年的主题性机会。2014年10月国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，激发了产业资本对体育产业的投资热潮。《意见》指出到2025年我国体育产业总规模将大幅扩大至5万亿，意味着未来10年体育产业将步入年复合增长率13.4%的高速增长期。政府正在体育产业中履行简政放权、管办分离的承诺，以加速去行政化为主要抓手，放开更多的市场主体进入体育传媒、赛事运营等前期制度性壁垒较高的体育子行业里。产业资本积极参股控股，有助于最大程度挖掘体育公司的价值和竞争力。

　　由于监管政策的变化，短期指数预计均将维持宽幅震荡，主题投资的机遇会大幅增加。而从3个月的维度来看，货币放松和资金成本下行仍旧是大趋势，目前估值较低和资金敏感型的蓝筹板块仍有中期机会。