华宝证券2014年海外etp发展跟踪

　　投资要点:

　　全球etp市场 (1)截止2014年12月31日数据,基于bloomberg数据统计全球存量资产约为2.82万亿美元,存量资产主要集中于美国和欧洲等发达经济体,排名前二十的国家地区的总etp资产就已经占据全球etp总量的绝大部分,而这其中发达国家地区的资产占比为98.64%。(2)存量etp中,etf资产占etp总资产的比例超过97%,etc和etn仅占约3%不到的比例,etc产品资产规模主体分布在2000万美元以下,etf和etn的资产规模主体分布在1000-5000万美元之间。(3)2014年新增数量上来看,etf和etc的新增占比比历史水平微降,etn新增数量占比则明显上升。(4)2014年新增etp数量最多的是爱尔兰,其占比超过30%,其次为美国,占比约为16%,新增资产最多的是美国,占比约为57%,其次为爱尔兰占比约为21%,2014年全球etp新增量依然以发达国家为主,但是以美国为首的etp资产寡头的新增占比已低于存量占比。(5)2014年新增etn资产占比上,美国的进步幅度最大,占比达到全球的90%。(6)存量etp的投资品种资产比重前三的分别为股票、债券和商品,这三类资产之和达到99%,包括货币市场类、混合配制等资产占比较少。2014年股票etp新增数量和新增资产规模都比存量的比重提升较多,2014年新增etp资产中股票型etp的比重达到86%。(7)近年来股票和债券新增etp数量和规模都呈现近似的反向运动,即,股票etp数量环比增加时,债券etp数量环比减少,反之亦然,通过计算发现两者新增资产规模的相关系数为-0.98,几乎呈完全负相关。从2012年开始债券和商品类etp新增量逐年下降,尤其是商品类etp新增量在2012年之后呈现急剧下滑态势,而股票类etp新增量逐年增加,股票和债券两类etp新增资产规模占比保持95%的高位,其他类型的etp新增资产占比一直处于较低水平。

　　美国金融市场 (1)存量etp中美国etp总数量为2024个,占全球etp市场总数量的35%,排名位列第一。美国etp总资产约为2万亿美元,占全球etp市场总资产的70%,资产排名列第一位。另外,2014年新增etp中,美国etp新增数量为211个,占当年全球总数比例为16.75%,排名第二位,新增资产2千多亿美元,占当年全球新增总资产的57%,位列第一。(2)2014年新增量中,etf的新增数量占比94%超越存量数量占比87%,新增资产占比为99%也超越存量资产占比98.6%。(3)美国etf的发行资产规模与标普500指数的振幅变动方向呈现一定相关性,两者的相关系数0.43。(4)美国etn发行数量和发行资产规模呈现负相关性,其相关性为-0.26,而etf发行数量与发行资产规模相关性为0.35。(5)美国混合类和另类etp数量占比高出全球水平,商品类etp大幅低于全球占比。(6)对冲基金投向侧重于股票和私募股权,美养老保险权益比重长趋势跌,短趋势缓增,固定收益刚好相反。华宝证券有限责任公司