凯石工场：降准消除市场迷茫 大蓝筹修复继续

　　导语

　　2月首周，大盘被蒙上一层阴影，股市巨幅震荡。央行例行大事 “周五见”，然而市场预期的降准于上周三落地，且时间上早于预期，预计释放6000亿~6500亿流动性。机构普遍认为经济数据不佳、人民币贬值等是降准超预期的主要原因。关于降准对股市的影响，短期或可阻跌但反弹空间不大，金融地产板块受益较大，中长期来看蓝筹估值提升有望延续。

　　降准时点超预期 开启宽松预期并利好权益市场

　　多家券商和基金表示，此次降准符合市场预期，但时间上超出预期。宏观经济数据疲弱、人民币大幅贬值、资本外流，企业融资成本高等都是触发此次降准的原因(南方基金/天弘基金/大成基金/上投摩根)。甚至可以说，降准纯粹是从经济的角度出发(上海鼎锋资产)，因此短期内股指拉升的空间并不大。当然，此次降准不是最后一次，后续的降准降息将如期而至(大成基金)，从大趋势来看，年内降准或降息是一个持续的过程，只是节奏难以判断(上海鼎锋资产)，预计今年还会有一到两次降准(南方基金/天弘基金)。

　　本次降准有利于提振经济，激发股市情绪。可以肯定的是，降准对市场影响是正面的，短期反应不好判断，但中长期形成支撑，(上海鼎锋资产)。对当前的震荡调整更是及时雨，利于大盘蓝筹引领指数反弹(南方基金)，相关受益的行业包括政策、销售均出现拐点且估值便宜的房地产，以及保费增加和权益投资预期收益上升的保险等行业(上投摩根)。上次降息以后民间的资金成本并没有下降，监管层查杠杆趋于严厉，最近的成交量也开始萎缩，后续资金持观望态度，市场比较迷茫，而降准最实际作用是帮助市场明确方向，稳定资金进入和利率下降(广东新价值投资)。本次降准实质释放资金量虽较a股30万亿以上市值影响相对较小，但其再次打开市场宽松的预期(前海开源)。此外，降准会提升市场风险偏好，并有助维持春节前后a股市场的强势(上投摩根)。