上证50ETF期权日报：波动率整体平稳,Skew维持高位

　　交易概况。(1)今日上证50ETF 期权共成交1.78 万张,其中认购和认沽分别成交0.98万张和0.80 万张,四个到期月份合约分别成交1.06 万张、0.31 万张、0.18 万张和0.23万张。(2)截止今日收盘,上证50ETF 期权共持仓1.44 万张,较前一交易日大幅增长65.5%,其中认购和认沽分别持仓0.79 万张和0.66 万张,四个到期月份合约分别持仓0.71万张、0.28 万张、0.19 万张和0.25 万张。(3)今日波动率整体保持平稳,期权走势较好地反映了现货的走势,当月认购合约平均上涨13%,认沽期权平价下跌22%。(4)今日认购期权成交量下降,认沽期权成交量上升,PCR 指标为0.82,较昨日0.66 大幅提升。

　　波动率分析。(1)隐含波动率整体较前一交易日继续下降。其中认购期权隐含波动率大多在25%-28%,认购期权隐含波动率在35%-38%区间。(2) Put/Call Skew 维持高位,认沽期权隐含波动率比认购期权高出8%以上。(3)波动率微笑曲线较为平滑,但波动率微笑形状依然不明显。从期限结构来看,目前4 月合约波动率整体明显低于其余三个月份。

　　点评:(1)上市第二天期权交易依然不活跃,持仓量大幅上升。(2)今日波动率整体保持平稳,期权走势较好地反映了现货的走势。(3) Put/Call Skew 维持高位,考虑融券成本和试点初期较高的交易佣金,反向套利机会依然不存在。申万宏源集团股份有限公司