南方基金杨德龙：大盘依然维持区间震荡格局不变

　　上周市场小幅下跌，第二次降息利好并未带来市场的上涨，原因是货币宽松预期已经被部分预期，降息之前债市股市已经有不小涨幅，降息之后短期缺乏催化剂，部分获利资金兑现收益，导致小幅回落。

　　两会胜利召开，李克强总理做了政府工作报告，肯定了去年政府的工作，表示在区间调控基础上实施定向调控，保持经济稳定增长。面对经济下行压力加大态势，保持战略定力，稳定宏观经济政策，没有采取短期强刺激措施，而是继续创新宏观调控思路和方式，实行定向调控，激活力、补短板、强实体。有效实施积极的财政政策和稳健的货币政策。同时深化改革开放，激发经济社会发展活力。对于2015年，经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，进出口增长6%左右，国际收支基本平衡，居民收入增长与经济发展同步。能耗强度下降3.1%以上，主要污染物排放继续减少。2015年GDP增长目标7%和CPI 3%的搭配组合，意味着强刺激不会出台，但货币宽松趋势不改，未来仍有较大降息降准空间。这也表明今年将继续重视改革转型，扶持新兴行业发展，实现经济的高质量增长，不片面追求增长速度高低。

　　在货币政策方面，今年实施的稳健货币政策要松紧适度。广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。加强和改善宏观审慎管理，灵活运用公开市场操作、利率、存款准备金率、再贷款等货币政策工具，保持货币信贷和社会融资规模平稳增长。加快资金周转，优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。对于股市来说，宽松货币政策是重要助推剂，流动性较充裕是今年股市上涨的重要动力。

　　政府工作报告特别强调新兴产业和新兴业态是竞争高地。要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。国家已设立400亿元新兴产业创业投资引导基金，要整合筹措更多资金，为产业创新加油助力。目前创业板指数站上2000点整数关口，平均市盈率超过80倍，充分说明投资者对于新兴产业的热捧。展望全年，创业板可能还会产生很多个股机会，特别是真正有成长的一些行业。

　　目前上证指数依然维持区间震荡格局，核心震荡区间在3100点-3400点之间，短期内很难突破这个区间。中长期看，A股市场仍有上涨可能和动力，特别是一些年报业绩优异的二线蓝筹板块。在市场出现回调后，仍应坚持做多，结构上需要平衡化配置，以适应快牛转慢牛，板块轮动的格局。