基金市场一周观察：股市中期向好不变,权益基金收益可期

　　上周市场震荡下挫,仅医药板块表现良好,医药相关基金表现领先。我们认为股市中期向好的态势不变,但目前未形成显著的风格特征,投资机会仍会在不同风格和板块之间轮动。基金投资者可均衡配置不同风格的主动偏股方向基金,或选择那些配置较均衡的选股能力突出的偏股型基金,以求在不同的市场环境下均能获得较理想的收益。对于那些对板块轮动有较强判断能力的投资者来说,可利用工具型基金把握板块轮动带来的投资机会,获取短线收益。

　　上周市场震荡调整,截至3 月6 日收盘,沪深300 指数收于3,479 点,下跌2.6%;中小板指收于6,641 点,上涨0.2%,创业板指收于1,951 点,上涨1.2%。中债总财富指数收于158 点,与前周持平。

　　沪深两市封闭式基金现存6 只,上周大部分下跌,价格全周平均下跌1.9%,净值下跌0.1%,整体折价率较前周扩大。市场成交量变化不大,整体成交量为6.5 亿元,日均成交量较之前一周下降了8.3%。

　　市场已成立ETF 基金共计107 只,上市106 只。ETF 基金总资产为2,439亿元,较前周下降了54.3 亿元,上周净赎回规模为51.2 亿元,资金大幅流出。价格平均下跌0.7%,净值平均下跌0.9%,总成交额为1,207 亿元,日均交易量较前周上升了1.6%。

　　上周主板市场下跌,而创业板收涨,基金整体收益持平,开放式股票基金上涨0.1%;混合基金上涨0.1%,绝对收益基金上涨0.4%。被动偏股方向基金方面,指数型基金和ETF 分别下跌1.5%和0.9%。债券基金下跌0.2%,保本基金上涨0.1%,货币市场基金获得0.06%的收益。

　　2015 年政府工作报告显示了政府维护稳定的经济增长环境的坚定态度,这是保障市场向上的基础。我们认为股市中期向好的态势不变,但目前未形成显著的风格特征,投资机会仍会在不同风格和板块之间轮动。基金投资者可均衡配置不同风格的主动偏股方向基金,或选择那些配置较均衡的选股能力突出的偏股型基金,以求在不同的市场环境下均能获得较理想的收益。对于那些对板块轮动有较强判断能力的投资者来说,可利用工具型基金把握板块轮动带来的投资机会,获取短线收益。

　　在选择单只债券基金时,纯债基金可以关注那些信用风险识别能力较强、信用债配置比例较高、以及时机把握能力较强的基金,偏债基金则更应关注基金经理的选股能力。

　　可转债基金投资方面,我们认为个券选择能力(相当于正股选择能力)是获得超额收益的重要来源,而个券选择的差异也是今年1、2 月份转债基金的收益出现明显分化的主要原因。此外,由于今年以来多只转债触发强制赎回条款,已经陆续转股,因此去年四季报披露的债券基金可转债持仓数据的参考价值大大降低,投资者不宜过分解读。招商证券股份有限公司