金工基金研究：他山之石

　　空难负面情绪对股价的影响

　　推荐理由:行为金融学告诉我们,投资者焦躁和负面情绪会影响投资者决策进而对资产定价有所影响。本文关注空难这一事件所带来的负面情绪对股票价格的影响,发现空难的负面情绪给股票市场带来的损失远远超过实体经济造成的损失,且在空难发生两天后股价才会出现反弹。对现象进行具体分析后,还得知空难的负面效应在规模小的、行业稳定性弱的、价格波动高的公司更为显著。

　　期权到期日的股票收益:流动性交易的价格影响

　　推荐理由:本文主要研究在没有新消息释放时,股市中由于期权到期导致的交易活动如何影响标的股票价格的分布。通过构建股票组合,我们证明了附有大量极度实值看涨期权的股票在期权到期日会获得显著更低的收益。本文主要的贡献主要有两点:第一,本文指出了有大量即将到期的极度实值看涨期权的股票在期权到期日收益显著下降;第二,我们提供了价格压力假设的新的实证,并且在设置上更加清晰。

　　利用Twitter情绪预测股票市场

　　推荐理由:本文利用Twitter这一新型社交平台的海量信息,通过文本挖掘的方式从中提炼出群体情绪,并利用群体情绪来预测股票市场的涨跌。在利用大数据来构建有效的金融预测模型方面,特别是针对文本类型的数据,本文提出了非常有意义的尝试。

　　市场择时:利用VIX指数进行风格与规模的轮动

　　推荐理由:本文试图探寻如何使用股指期货期权的隐含波动率在规模和风格之间进行轮动。目的是对那些可用于实战的择时策略进行直接的检验,而非从共同基金的业绩来推断其择时能力。实证结果表明,根据公司的规模(在大盘与小盘之间)和风格(在价值与成长之间)灵活地配置资金可以显著提高投资组合的回报。由此可见,择时非常重要。本文的方法是通过改变期货合约的头寸大小来增强现有组合的收益,从而避免较高的交易费用或者重开一个独立的对冲策略的需求。

　　网络搜索行为对股票收益有何影响?

　　推荐理由:文章主要研究在不同市场环境下,投资者的搜索行为对于股价的影响。近期投资者对于大数据对投资的影响都很关注,该文采用google的搜索数据作为大数据的一种来源,也可以理解为注意力效应,并将市场划分为不同的几种状态进行分析。结果发现投资者的搜索行为在不同市场中并无太大变化,这主要是因为投资者对于信息的需求并不会随着市场变化,但是其投资行为却有着明显差异。在上涨市,搜索行为的增多往往伴随着股票收益的提高,而在下跌市,搜索行为对于投资并无太大指导意义。海通证券股份有限公司