凯石工场：权益类基金发行火热 主题投资备受关注

　　导语

　　2015年3月上半月，A股市场投资风格转换，行情逐渐由大盘蓝筹转向以创业板为主的成长股。基金发行设立比2月份更为火热，从品种分布上来看，股票市场牛市判断的加强使得权益类基金受到持续热捧，分级基金和主题基金的发行步伐也较为紧凑。

　　具体在产品方面，有两只基金比较有特点，且符合今年主题投资和新经济发展的方向，它们分别是国投瑞银新丝路混合型基金和国泰深证TMT50指数分级基金。前者主张定性定量相结合，挖掘“一路一带”相关行业的成长收益；后者跟踪深证TMT50指数进行股票配置，在科技、媒体和通信的融合趋势走强的大背景下，分享其行业的成长收益。

　　公募基金双周发行概况

　　2015以来，公募基金加快了发行步伐，3月上半月(2015.3.1至2015.3.15)火热的发行劲头仍然不减，期间，沪深300指数涨1.25%，中证500指数涨5.17%。从品种上看，权益类基金占绝对优势，符合经济转型方向的主题型基金多提前募集结束，指数分级基金的发行再掀热潮。

　　截至3月17日，共有33只产品正在发行，权益基金占比较高。具体来看，股票型基金17只、混合型基金13只、QDII基金1只、债券型基金2只，具体可参见图表1。新发的混合基金多为灵活配置型产品；新发的股票基金中，主动型和指数型约各占一半，而指数基金多为行业分级基金。

　　新成立产品方面，3月上半月共8只基金完成募集并成立，其中股票基金1只，募资规模59.74亿元；混合型基金3只，募资规模73.31亿元，平均单只募资24.44亿元；债券基金2只，募资规模7.89亿元，平均单只募资3.95亿元；货币基金2只，募资规模4.58亿元，平均单只募资2.29亿元。从募集规模来看，股票型、混合型持续受到投资者偏爱。万德数据库统计显示，3月上半月没有前期递交申请材料的基金获得受理。

　　基金市场热点关注

　　2015年2月公募基金市场回顾

　　证券投资基金业协会公布的数据显示，截止2月底，我国境内共有基金管理公司96家，所管理的公募资产达到48607.18亿元，较1月末的45449.04亿元增长了3158亿元，增幅为6.95%。各类产品资产规模均出现不同程度增长，权益类产品为增长主力，其中，混合型基金资产规模为7123.89亿元，环比增加了812.95亿元，增幅为12.88%，股票型基金资产规模为14029.83亿元，环比增加987亿元，增幅为7.57%。值得注意的是，该两类产品的规模增长均基于新产品的大幅增长，混合型基金新增20只，而股票型产品新增15只，两类产品的总份额分别增长8.33%和1.44%。另外，股票型产品和混合型产品增长也出现一定程度的差异，混合型产品的增幅明显要大于股票型产品。

　　TMT行业基金备受追捧(来源：中国基金报)

　　今年以来，TMT行业基金整体表现明显领先，激发了很多投资者对此类基金的投资热情。中国基金报记者统计，目前以TMT行业为主要投资标的基金有28只(分级分开算)，包括主动管理型11只、指数型17只，截至3月13日，这些基金平均收益达到29.86%，是表现最好的主题基金之一，围绕着TMT主题的分级基金有4只，分别为鹏华信息技术分级、富国移动互联网分级、鹏华中证传媒分级、信诚中证TMT产品分级。数据显示，鹏华信息B、富国中证移动互联网B、信诚中证TMT产业B、鹏华中证传媒B今年以来的涨幅分别高达58.33%、61.57%、77.79%、87.84%。

　　国投瑞银新丝路混合型基金

　　定量定性相结合，挖掘“一路一带”主题机会。该基金秉承价值投资的理念，深入挖掘一带一路主题及其相关行业股票的投资价值，重点行业包括交通运输、建筑与工程、基础设施建设、设备制造、原材料等上游企业，以及其他直接或间接受益的行业。基金将采用定量与定性分析相结合的方式确定股票初选库，综合考虑个股的价值程度、成长能力、盈利趋势、价格动量等量化指标后。为克服纯量化策略的缺点，基金还将根据行业景气程度、个股基本面预期等基本面分析指标，结合对相关上市公司实地调研结果，提供优质个股组合并纳入股票初选库。债券投资方面，基金采取“自上而下”的分析方法，并结合对未来一带一路主题及相关行业的基本面研判，确定债券投资组合，并进行风险管理。

　　0-95%的持股范围，投资空间灵活。招募说明书规定，该基金股票资产的投资比例占基金资产的0-95%，即在极端市场情况下，为保护投资者的本金安全，股票资产比例可降至0%。与此同时，当市场行情向好时，又可以提高比例，这一灵活的投资范围在当前震荡波动较频繁的市场下，优势比较明显。

　　稳抓TMT大势机会。政府报告多次提及“互联网+”概念，科技、媒体和通信被市场认为是本年度的大势领域之一。至3月17日，深证TMT50指数今年以来的涨幅为39.21%。该基金紧密跟踪标的指数，所持有的股票资产占基金资产的比例为90%－95%，其中标的指数成份股及其备选成份股的投资比例不低于股票资产的90%，追求基金净值收益率与业绩比较基准之间的跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

　　分级运作，投资效率更高。该基金采取分级运作方式，份额包括国泰TMT50份额、TMT50A份额和TMT50B份额，其中TMT50A份额和TMT50B份额的基金份额配比始终保持1：1的比例不变。站在风口上的TMT，最犀利和火热的当然是B级，对于激进且能承担较大风险的投资者来说，利用带杠杆B级份额投资TMT板块更能提高效率。