分级基金周报：“回头”的机遇,继续把握中上游、高Beta行业分级

　　分级基金市场动态

　　2015年3月23日:鹏华证券保险(160625)、富国创业板(161022)、鹏华传媒(160629)、HS300高贝塔(161718)、信诚TMT(165522)连续触发上折,上折后整体溢价率有所下降、B份额杠杆大幅提升,A份额价格变化不大,但短期内可能面临折后母基金分拆为A、B份额的抛压。

　　2015年3月27日:国投瑞银瑞泽中创成长指数分级基金(161223)3月37日上市交易,跟踪中证创业成长指数,第一个交易日A份额下跌-7.39%,B份额上涨9.31%。

　　2015年3月27日:中欧盛世成长分级今日发布公告,A、B份额将于3月30日终止上市,此前另一只终止上市分级基金为国联安双力中小板分级基金。

　　市场回调波动大,地产、军工、TMT领涨

　　上周市场以来一轮调整,整体仍呈上涨态势,上证综指上涨2.04%,深证成指上涨2.63%,中小板、创业板分别上涨6.11%、4.97%%,周中主板、中小板、创业板均出现调整,创业板振幅较大。上周指数型分级B类份额平均上涨7.50%,涨势强劲,多只基金触发上折,地产、军工、TMT分级B份额涨幅相对领先;分级A份额平均下跌-1.24%,具有一定的价值回复预期。

　　由于上周资金继续入场,分级分级市场规模上升明显,AB场内份额共计增加85.73万份,截至15年3月27日股票型分级基金共计1339.91亿元,增加66亿。股票型分级基金平均整体溢价率为1.75%

　　3月27日国投瑞银瑞泽中创成长指数分级基金(161223)上市交易,基金共募集2.19亿余份,第一个交易日后A、B规模分别为1.22、1.19亿元。

　　B类份额推荐:证券B(150201)、券商B(150201)、300地产B(150208)、鹏华地产B(160628)、国金300B(150141)、银华300B(150168)、银华资源B(150060)、鹏华资资源B(150101)、800有色B(150151)

　　上周虽市场波动较大,但B份额仍然较好的体现了杠杆特征,整体上涨7.50%,多只分级基金上折。目前市场呈现调整特征,但后市上涨的概率较大,反而提供给投资者低位进场的机会,从波动上看,创业板、中小板风险依然巨大,虽涨势更好,但不适宜继续追涨,建议投资者关注主板、权重股低位机会。行业方面,结合对市场的预期以及我们的模型,建议把握中上游行业,高beta行业和板块的B类份额,推荐分级如下:证券B(150201)、券商B(150201)、300地产B(150208)、鹏华地产B(160628)、国金300B(150141)、银华300B(150168)、银华资源B(150060)、鹏华资资源B(150101)、800有色B(150151)。

　　A类份额推荐:深成指A(150022)、证券A(150171)

　　上周分级A份额受分级B份额涨势以及套利盘打压影响,整体下跌,隐含收益率回升,具有价值回复预期,但市场行情可能维持A份额目前的承压状态,投资者可适当关注。目前隐含收益率较高的分级A份额包括深成指A(150022)、有色800A(150150)、300高贝塔A(150145)、证券A(150171)以及新上市的分级国投创A(150213)等。

　　分级A份额隐含收益率观察

　　目前分级A份额最新平均隐含收益率有所上升,达到6.35%,具有一定投资吸引力。

　　不定期折算提示

　　目前离触发上折最近的分级基金为泰信基本面400。上折后整体溢价率有所下降、B份额杠杆大幅提升,A份额价格变化不大,但短期内可能面临折后母基金分拆为A、B份额的抛压。国信证券股份有限公司