王亚伟央视论牛市：牛市还能持续 且行且珍惜

　　主持人：亚伟，大家对你的了解是管理华夏大盘，非常高的收益，包括你的一些投资理念，对于行情你怎么看？

　　王亚伟：短期还是比较看好的，现在这种政策各方面回暖的气象比较明显，所以牛市还能持续。

　　主持人：从大的周期来看，现在大家对于牛市格局，好像分歧不是很大，关键问题就是它的高度、宽度，或者说深度到底会怎么样？比如说会不会超越2007年？

　　王亚伟：牛市是共识，但是这个牛市会怎么走？我觉得且行且珍惜。

　　主持人：走一步看一步。

　　王亚伟：对，走一步看一步，能不能超过2007年的高点，这个可能性不能排除。

　　主持人：你觉得对投资者来讲最紧急、最重要的是什么？

　　王亚伟：风险控制很重要，我希望股市能够超越2007年的高点，甚至到一万点，梦想总是要有的，万一超越了呢。牛市也是一步一步走的，不能好高骛远，也不能一蹴而就。在牛市里反而要强调风险意识。黑天鹅不常有，但是万一飞过来一下呢。

　　“现在是全面牛市，A股估值仍偏低”

　　主持人：这一轮牛市走起来，和上一轮牛市相比有哪些相同的地方？有哪些跟以前不一样的地方？

　　王亚伟：相同的地方是资金大量的入市，背景不一样，这次主要是无风险利率的见顶回落，未来大家预期会持续下行，这样引发的社会财富向股市重新配置。

　　股价上涨一方面是估值提升，一方是业绩增长，这一轮经济还处于转型调整过程当中，更多还是要依靠估值的提升。对于低估值的蓝筹板块的提升效益是最明显的。

　　主持人：目前来看还是估值提升本身带来的，还没有到业绩促使估值继续提升和股价上涨的阶段？

　　王亚伟：这是下一轮可预期的。

　　主持人：大家对牛市两种判断，一个是全面普涨。还有一个结构性的问题，你的判断是什么？

　　王亚伟：时间拉长来看，2013年初到现在就是一个全面的牛市，所有的板块其实都在上涨，都有投资机会。现在正处在一个全面的牛市之中。

　　主持人：欧美股市上大家都注意到，好像都回到了金融危机之前的高点，但是A股似乎没有到，而且差不多还有40%，离(上一轮高点)6124点，A股算不算低估。

　　王亚伟：离6124点还不止40%，我觉得可能有50%～60%。时间上来讲，我们比欧美股市是滞后的，人家从2009年开始上涨，我们从2012年下半年，到2013年才开始上涨。考察周边的股市并不是比较我们比他们贵还是比他们便宜，而是我们看到他们过去几年的走势给我们的一个启示，如果中国未来几年无风险利率像他们一样持续下行，并维持低位，目前A股还是偏低的。

　　看好保险股 连说了两遍

　　主持人：现在关注那些行业和哪些领域？

　　王亚伟：我说三个领域。我比较看好的是保险，从保险的深度和密度来讲都有比较大的提升空间，从2014年情况来看，全年的保费收入是2.02万亿元，按规划到2020年这个数将达到5万亿元，未来五年会保持16%以上的增长。

　　此外，保险资金的运用渠道也在不断的拓宽，投资领域在不断地拓宽。一方面保费收入在持续的增长，领域又在不断的拓宽，现在又处在牛市当中，可以判断保险会有比较好的提升，所以保险股是比较看好的。

　　主持人：第二个呢？

　　王亚伟：第二个比较看好银行，银行的机会来自于估值的提升，现在银行估值太便宜了。我觉得有几个方面，第一个无风险利率的下行，我觉得对于低估值的银行弹性最大，理论上来讲，无风险利率下降50%，银行的估值应该提升一倍。第二个方面来讲，中国经济企稳以后，大家对于银行资产的担忧会缓解，也会促使银行股的估值提升。第三方面，现在银行有很多业务，比如分拆或者进入新的领域，有一些突破，也有利于银行股估值提升。

　　还有一方面，现在银行分红收益率是5%左右，居民存款现在总额是50万亿元，这50万亿元放在银行里，无论是定期存款还是活期存款一年只能得到2%的利率。

　　主持人：所以你觉得银行的估值弹性比较大。

　　王亚伟：对，现在的弹性比较大，刚才说到居民储蓄的财富分配向股市重新配置。如果假设一下，这50万亿里哪怕只有2%换成银行股，会造成银行股1万亿元的市值。

　　主持人：这是第二个行业，银行和保险。都是稳定、确定的有投资价值的稳定的收益率。

　　王亚伟：从风险收益比角度来讲是比较有吸引力的投资。第三个行业我比较看好保险行业。

　　主持人：保险刚才说过了。

　　王亚伟：第三行业是环保行业。因为环保过去欠账比较多，投入不足，现在环保是整个非常重视的一个行业，未来在这方面会大力投入。

　　“创业板热度过热了”

　　主持人：怎么看创业板，怎么看互联网+。

　　王亚伟：创业板可以避而不谈吗？

　　主持人：避而不谈也是一种态度。

　　王亚伟：如果非要谈的话，每个嘉宾都必须要谈一下创业板的话，我觉得从一个侧面说明创业板热度过热了，现在整个创业板的平均市盈率达到了80倍，这个估值水平无论放在国内外哪个市场，或者哪个历史时期去考察，都是很高的水平。

　　当然，单从一只股票来看，不要说80倍，哪怕有几百倍，甚至不盈利，或者没有收入，但是只要未来的增长空间足够好，都不能说是高估的。但是如果作为一个板块的整体80倍的市盈率，靠几只这样的股票去支撑，是无法长期维持的。

　　互联网有很多投资机会

　　主持人：互联网+是不是机会也会比较多？

　　王亚伟：互联网里面是有好的机会，充分理解互联网行业的特征还有企业的盈利模式，在这个基础上再去找品种。比如说大家现在说的互联网+，更多是互联网和传统行业的结合，只有对传统行业有深入的理解，理解这个模式，才可以预判到这个行业引入到互联网以后会带来哪些变化，有哪些突破口，在这个突破口当中找到有竞争优势的公司。

　　“重组股始终都有机会”

　　主持人：刚才推荐三个行业：保险、银行、环保啊，都让大家觉得你是一个稳健的投资者。是不是进入私募之后你的投资风格有一个比较大的转向？

　　王亚伟：投资不要拘泥于一种类型，做投资的时候力求让自己做到灵活务实，不拘一格。这样的话才能够应对不同市场的变化。

　　主持人：当年投资重组股的经历匹配经济结构大的产业背景。而现在投资稳健的银行和保险，也契合了现在的背景。

　　王亚伟：我觉得不一定说是背景，其实重组股始终都有机会，过去有，现在也有，现在重组机会也很多。