分级基金周报：市场牛性十足,配置周期蓝筹分级B

　　要点1

　　中小板和创业板股票的持续强势下,上周跟踪中小板和创业板的分级B表现较好,涨幅居前的有NCF环保B和环保B,涨幅分别为24.71%和18.06%。

　　要点2

　　各分级B中,价格杠杆最高的为深成指B和创业板B,看好市场的激进投资者可选择以上2只波动性最大,进攻性最猛的分级B作为投资标的。

　　从性价比角度看分级B的投资价值,商品B,军工B和国防B的价格杠杆较高而溢价率偏低,关注性价比或均值回归的投资者可参与。

　　从短期来看,市场短期持续上攻,预计在4000点附近多空双方将展开拉锯,中小板和创业板的风险在逐步加大,下下周打新将会吸引场内投资者短期获利了结。市场关注将有可能转向二线蓝筹,特别是有补涨需求的蓝筹,根据我们的模型,建议关注沪深300B(150052),商品B(150097),资源B(150060)和证券B(150172)。

　　主题方面,投资者也可关注国企改B(150210)和军工B(150182)

　　要点3

　　成交活跃的分级母基金整体溢价率大都处于合理区间,多数分级处于整体折价状态,其中银华90整体折价相对较高,为1.00%。溢价较高的为新华环保和券商分级,分别为1.19%和0.81%

　　从隐含收益率角度看永续性分级A的投资价值,我们推荐证券A(150171),其隐含波动率为6.99%,上周涨幅为0.70%。

　　距离下一次定期折算年限较近的分级A有申万军工A(150186)和新华环保A(150184),其隐含波动率分别为6.87%和6.86%,可能存在一定的投资机会

　　新华环保分级在上周触发上折,建议投资者短期规避新华环保A(150190)。浙商证券股份有限公司