分级基金周报：把握调整机会,重点推荐上证50B、银行B

　　分级基金市场动态

　　2015年4月27日:西部利得中证500等权重分级基金、易方达上证50指数分级基金在上交所上市,上交所分级基金可交易份额包括母基金份额、A、B子份额,能够实现变相“T+0”交易

　　2015年4月28日,鹏华中证银行指数分级基金A、B子份额在深交所上市。

　　A股市场风格反转,资源、军工、TMT领涨

　　上周A股市场整体上升,上证综指上涨2.48%,深证成指上涨3.18%,中小板、创业板分别上涨5.30%、10.99%,市场风格转换,中小、创业板反弹。上周指数型分级B类份额平均上涨5.95%,TMT、资源、军工等分级B份额涨幅领先;分级A份额平均下跌-0.43%。

　　上周分级基金市场规模继续增长,AB场内份额共计增加102.58万份,截至15年4月24日股票型分级基金共计1971.00亿元,增加156.7亿。股票型分级基金平均整体溢价率由0.01%变为1.44%溢价,溢价水平上升。

　　上周前海开源中航军工子份额上市交易,母基金场内规模为6.488亿元,B份额场内规模为32.42亿元,分级A份额场内规模为37.33亿元,规模增长较快。

　　B类份额推荐:上证50B(502050)、银行B(250228)、有色B(150197)、资源B级(150060)、资源B(150101)、800有色B(150151)

　　虽然主板出现调整,但我们认为,调整是上升的必要条件。中小、创业板短期又创新高,但其风险进一步加强,在继续看好后市的前提下,建议投资者把握主板、权重的机会。行业方面,结合自身模型,建议继续把握中上游行业、高beta行业和板块的B类份额机会。

　　我们重点推荐下周上市交易的上证50B和银行B,主要逻辑为:降准对银行行业是绝对利好,上周出现大幅调整是较好介入机会;上证50分级母基实现T+0交易,不仅套利效率提升,控制套利风险的的衍生工具也较其他分级更为丰富,可以预见上证50B的价格杠杆较为稳定。

　　A类份额推荐:新能车A(150211)、食品A(150198)、中航军A(150221)、国投创A(150213)

　　上周市场振幅较大,但分级A份额的稳定收益并未吸引资金关注,整体下跌-0.43%,但目前部分分级A份额隐含收益率较高,接近10年AA企业债收益率,具有较好的投资价值。

　　目前分级A份额隐含收益率居前的分级A份额包括中航军A(150221)、新能车A(150211)、食品A(150198)、国创投A(150213)、泰信400A(150094)、国富100A(150135)等。

　　分级A份额隐含收益率观察

　　目前分级A份额最新平均隐含收益率上升,简化算法下的平均水平已接近10年企业债水平,在6.43%左右,具有不错的投资价值。

　　不定期折算提示

　　国泰地产分级、信诚有色分级、富国中证军工分级上周均触发上折,目前离触发上折最近的分级基金为金鹰中证500分级和国泰食品饮料分级,提醒投资者关注本周净值变化。国信证券股份有限公司