权益类基金2015年1季报分析：减持周期,增持“互联网+新兴产业”提高贝塔...

　　基本结论:

　　赚钱效应推动资金加快入市、加杠杆推波助澜,一季度A股获得比较好的涨幅,尤其是创业板和中小板指数创下了历史单季最好涨幅。具体来看,上证指数全季度上涨15.87%,沪深300指数上涨14.60%,中小板指数上涨46.60%,创业板指数上涨58.66%。行业板块走势方面,天相一级行业分类普涨,但各行业涨幅差距明显。其中信息技术行业领涨,上涨幅度超过60%。

　　一季度,市场上涨的主力从大盘蓝筹股切换至小盘成长股,以“互联网+”为代表的与新经济相关的行业和个股涨幅较大。受此影响季度内多数基金收益随市大幅上扬,但基金间收益分化依然明显。进一步细分基金的业绩表现,可以看出一季度权益类产品业绩表现出以下特点:一是主题类,行业投资类基金业绩表现多数靠前,特别是TMT主题基金领涨;二是中小盘风格基金表现整体强于大盘风格;三是投资风格灵活产品表现出一定的市场适应性及获利能力。季度内绩优基金继续表现出较强的个股选择能力。重仓股季度内的表现对基金收益产生明显的作用,混合型基金情况与之相似。

　　股票型基金中近三百只基金的仓位在90%以上,其中仓位最高的工银信息产业股票高达97.91%。分公司来看,多数基金公司选择加仓。大中型基金公司操作略有分化,但整体变化幅度不大。中小基金公司调仓幅度较大,操作分化也相对明显。其中中欧、东吴等基金加仓幅度超过20%,而长安、浦银安盛等基金公司减仓幅度超过20%。

　　一季度基金对信息服务业及新兴产业的配置比例随之增多,由去年底的8.27%上升至13.31%。同时基金大幅减持金融、地产等周期行业。对金融业的持有比例下降至7.46%,地产业下降至4.02%。其它行业变动幅度有限,均在±1%以内。从行业持有的结构来看,基金仍是围绕转型与改革确定持仓,成长性行业,特别是其中的新兴产业依旧是今年一季度基金布局的重点。

　　综合基金对二季度的市场展望来看,多数基金经理认为各种潜在的催化因素会导致成长股的调整。但成长股长期向上趋势未变,代表中国经济转型方向的互联网+和战略新兴产业仍是长期的投资方向。基于对政策放松以及下半年经济逐步企稳的预期,金融地产、资源股也存在阶段性机会。后期成长股走势将会分化,更偏向于成长及蓝筹的均衡配置。但基金对新兴产业投资观点分化明显。

　　从重仓股的布局上看,基金跟随市场回归对中小及创业板的投资上来。前十大重仓股中中国平安、兴业银行占据前两席,以下依次为恒生电子、卫宁软件、东方财富、长安汽车、金螳螂、万达信息、金证股份、伊利股份。按照天相行业分类,十大重仓股中5只为信息技术业,其余为金融、投资品、消费品及服务业。一季度基金减持银行、地产等周期行业个股,增持互联网+新兴产业个股提高贝塔收益。总体来看,一季度基金重仓股的布局及调整紧密跟踪市场热点,把握了市场风格轮动的方向。而个股对基金收益的贡献程度则取决于管理者投资时点及时机的把握。国金证券股份有限公司