场内基金周报：永续型分级股A整体隐含收益率升至6.5%

　　重点提示:

　　永续型分级股A整体隐含收益率上行至6.5%。

　　二线蓝筹、消费风格ETF始获青睐。

　　场内基金回顾:上周分级股基净值整体平均下跌0.15%,整体折价0.37%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.50%,价格平均下跌0.85%。B端净值、价格也小幅下跌。分级债基净值平均上涨0.15%,A端隐含收益率下行至5.26%,B端价格上涨0.14%,净值上涨0.47%。

　　封闭式基金整体折价率较上周继续放大1.24个百分点至15.42%,上周A股市场冲高受阻,尤其是节前出现一定幅度回调,创业板表现依旧强硬,封基整体偏好成长股,期间加权平均上涨2.95%。

　　A股ETF净赎回1.5亿份,二线蓝筹、消费ETF获青睐;LOF基金净值、价格小幅上涨,成长风格LOF净值涨幅居前。

　　投资策略。

　　分级基金:监管层有意放缓市场上行节奏,短期来看成长股和消费防御板块有望受资金追捧,建议构建防御+成长的分级组合,关注进取级份额如信诚中证500B、国泰医药B、国泰食品B。

　　分级债基方面,短期债市或继续处于窄幅震荡格局,建议投资者在分级债基的配置上面保持适度仓位,重点关注中等久期、重配信用债的分级债B。转债方面,推荐招商可转债B。

　　封闭式基金:继续看好价格回归和业绩上涨的“双击”行情,建议投资者密切关注,从中长期配置角度持有场内封基,维持平衡型组合,相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。

　　创新封闭式债基:货币政策预期加码,债市的投资机会依然可期,我们建议投资者适度配置信用债为主的场内债基。

　　ETF基金/LOF基金:监管层降温意图明确,投资者情绪或因之减弱,热点轮换至业绩增长明确的成长股和二线蓝筹,推荐品种为易方达深证100ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。

　　风险提示:政策环境不及预期、资金流向改变。民生证券股份有限公司