货币类基金周报：资金面变动对货基收益率的影响正在逐渐减弱

　　投资要点:

　　货币市场基金:市场短期利率继续下跌,货基收益率难以提升。上周是五一小长假前的最后一个交易周,只有4个交易日,虽然临近月末,但由于市场资金面异常宽松,市场短期利率连续下跌,导致货币基金收益率在上周还是出现了明显的下降,其中货基A类区间年化收益率为4.11%,货基B类为3.99%。

　　交易所场内交易型保证金货币基金:上周资金面较为平稳,场内货基基本没有套利机会。上周场内交易所回购利率保持低位,导致场内货基基本没有出现较明显的套利机会,其中博时保证金货币基金二级时候价格最低达到99.950元,对应的套利年化收益率为9.13%,而招商保证金快线A则为99.9670元,对应的套利年化收益率为6.02%,总体而言,8只场内货基二级市场价格均没有大幅低于基金净值。

　　上周市场资金面:市场利率继续回落,资金利率无拐头迹象。上周只有四个交易日,市场资金面表现还是较为平稳,Shibor品种普遍小幅下跌显示资金面处于宽松状态。上周公开市场既没有正回购到期,也没有逆回购或者央票到期,上周二和周四央行在公开市场未进行任何操作,央行在公开市场连续4次暂停操作。本周对市场资金面影响最为重要的因素无疑是新股申购,本周将有22家公司共计14.84亿股限售股解禁,有20余只新股集中上市申购,预计冻结资金将超过2万亿元,我们认为这对市场资金面将产生一定的利好影响,特别是提升交易所逆回购的利率水平,但对市场资金面的长期走势不会产生明显的影响,市场资金面未来还是以宽松为主。

　　货币类基金投资策略:关注债券资产调整能力较强的货币基金。近期市场资金面季度宽松,我们认为未来一段时间,市场资金面依然会维持相对较为宽松的态势,市场短期利率将保持在低位,短时间难以企稳回升,对货币基金而言,银行协议存款资产无法为货币基金带来较高的收益,而债券资产调整能力较强的货币基金通过减持表现较好的债券资产可以获取超额收益。我们建议投资者可以关注近期业绩表现较为平稳,资产规模适中,并且债券类资产和银行协议存款资产配置较为均衡的货币基金,特别是前期基金单日万份收益出现大幅增加的货币基金,例如南方现金增利、兴全货币和广发货币基金等基金品种。华泰证券股份有限公司