月报：5月行情震荡,分化加大是必然

　　下月核心操作提示。

　　权益类产品:蓝筹板块近来涨幅有所扩大,特别是业绩不佳的板块,因为存在央企整合的预期。未来该类股票仍将有望走强。中证500期货上市后,对市场影响甚小,特别是创业板。主要原因是个股分散,且中证500指数中只有11家创业板。市场两融余额逼近上限。目前融资融券余额超过1.7万亿元,根据相关规定测算,两融规模的上限或在2.1万亿元,如果券商不选择增发或发短融券补充资本金,两融余额则很快冲顶。同时,IPO加速或将导致A股震荡加大。故而投资者可在后市调整中,关注成长型基金,因为成长基金中长线表现都要好于蓝筹基金;

　　固定收益类产品:今年以来,债市虽然整体不改慢牛格局,但期间亦出现明显震荡。究其原因,主要是经过去年的趋势性走牛、收益率显著下降之后,随着稳增长措施不断出现,市场对于经济前景的判断难度增大,导致政策预期与政策实际出台频频出现预期差,因此市场交易心理变得较为脆弱,进而放大了市场的波动频率和幅度。债市阶段性调整已告一段落,在资金成本下行局面下,债市投资价值重新显现,机会明显大于风险,优质债基依然可持有;

　　QDII类产品近期美股公布一系列经济数据不佳,导致了近期美元走势疲软,而这有利于美股走强,影响美股未来走势的主要因素仍然是:美联储过快加息。欧洲方面,虽然经济数据有所好转,但欧元走强,导致了股市下跌。另外,香港股市仍然有望受益政策而走高。上述市场都可适当参与。易天富基金研究中心