分级基金专题报告-H股分级：H股投资正当时

　　报告摘要.

　　从估值的角度看,长期以来港股的估值都显著地低于A股,2014年下半年以来两地股票的估值差明显地扩大,港股的投资价值进一步凸显。

　　2012年以来恒生H股指数的市盈率以及市净率一直低于恒生指数。

　　较低的估值使H股指数具备了更大的投资价值。

　　港股指数分级B类是当前大多数投资者最佳的港股杠杆投资工具。

　　投资者不但可以以合理的成本获得带杠杆的港股风险暴露,还可以利用三类份额上市交易以及母基金T+0的特性快速进出。

　　H股分级(161831)产品设计上的最大特点是特殊的条款设计,该基金没有下折条款,同时约定在极端情况下(B类份额净值低于0.2000元)A类和B类份额各负盈亏。这样的安排使得B类份额在净值下跌接近0.2元时不会因下折失去高杠杆的特性,同时在跌破0.2元后B类份额损失扩大的速度将得到控制。因而H股B也是目前投资者可获得的优秀港股杠杆投资工具。

　　分级母基金T+0将带来诸多的套利机会:

　　母基金LOF折溢价套利(母基金净值vs.母基金价格).

　　分级基金整体折溢价套利(母基金净值/子基金组合净值vs.子基金组合价格).

　　子母基金相对价值套利(母基金价格vs.子基金组合价格).

　　分级基金同标的ETF间的跨品种套利(母基金价格/子基金组合价格vs.标的ETF价格).方正证券股份有限公司