基金周报：多只分级A、B面临套利抛压

　　摘要:

　　规模指数方面,上周21个主要规模和风格指数9个上涨,其中中证转债、中证500和中证800等权指数分别领涨4.18%、1.93%和1.24%。行业指数方面,33个行业和主题指数17个上涨,其中中证国防、军工指数和中证军工领上涨9.13%、8.56%和8.41%。

　　上周分级A受套利盘影响,全部下跌,日均成交额超过千万的48只分级A份额平均周涨跌幅-6.50%。由于多数分级基金仍然存在较高溢价,溢价套利盘将导致分级A继续下跌,目前不是配置分级A的最佳时机。待母基金整体溢价消失之后,综合考虑当前A份额的债券价值、折算权价值,我们推荐配置带路A(150273)、TMTA(150215)、券商A级(150235)和一带一A(150275)。

　　上周分级B普遍上涨,日均成交额超过千万67只分级B份额45只上涨,平均周涨跌幅7.52%。由于目前多数分级B溢价过高,即将迎来套利盘,且下周市场面临IPO抽血,所以投资分级B需谨慎。根据国泰君安策略团队的A股投资者情绪调查,当前最被看好的主题是军工和国企改革,考虑相关分级整体溢价过高,投资者可以通过申购母基金方式参与。

　　目前多只分级存在整体高溢价,流动性较好的分级基金中,富国国企改革、富国创业板、富国中证军工和招商中证煤炭整体溢价最高达到13.7%、12.2%、11.9%和11.0%。

　　华安中证银行(160418)和华安中证证券(160419)即将开始认购,区别于目前其他同类行业分级,其A份额约定收益率为一年定存+4%。

　　富国中证工业4.0(161031)、鹏华中证环保产业(160634)、鹏华中证移动互联网(160636)和申万菱信医药生物(163118)下周开始认购。国泰君安证券股份有限公司