分级基金跟踪日报：分级A估值修复持续,分级B高溢价回落

　　报告摘要:

　　市场表现:分级B整体下跌1.69%,分级A整体上涨1.66%

　　上证指数微跌0.01%,沪深300下跌0.35%,创业板指上涨2.07%,国债期货上涨0.32%。分级B整体下跌1.69%,分级A整体上涨1.66%,分级A价格开始反弹,重新掌握定价主导权,使得分级B溢价回落,价格出现逆市下跌。创业板、TMT、地产、新能源领涨,军工、转债、中小板、食品、医药、证券和权重指数领跌。

　　分级A:整体隐含收益率6.58%,母基金整体折价0.23%

　　永续型分级A整体隐含收益率下降至6.58%,较10年期AA级企业债6.24%的收益率仍然具有明显优势,并且估算母基金整体折溢价率已经从前一日的折价0.15%进一步下降至折价0.23%,配对转换将不会对分级A的价格产生打压,我们判断昨日开始的分级A估值修复行情将会持续。建议选择隐含收益率较高,整体溢价率较低、流动性较好的品种:H股A(150175)、中航军A(150221)、健康A(150219)、一带A(150265)、食品A(150198),配置上可进行分散配置。固定存续期品种推荐隐含收益率在7.87%,两年到期的招商中证大宗商品A。

　　在本周周报和周二的日报:“分级A迎来整体性投资机会”、“套利打压结束,分级A迎配置良机”中我们提示了分级A的投资机会和具体推荐品种,我们推荐的品种如果以周一开盘价买入的话至今日收盘,平均收益高达3.69%,7只均取得正收益,最高的食品A收益5.12%。

　　分级B:高溢价回落,地产、互联网分级持续升温

　　受分级A价格反弹影响,今日分级B整体逆市下跌1.69%,与跟踪指数出现了相悖的走势。仅TMT分级B出现上涨,环保分级B、军工分级B、医药分级B、国企改革分级B跌幅居前,金融、一带一路分级微跌。

　　整体上看,本周仍将处于分级A估值修复,分级B溢价回落过程,分级B杠杆属性较低,将持续出现虚假向上杠杆现象。操作上,近期指数表现强势的创业板、国企改革对应母基金整体溢价已回落完成,建议积极参与创业板B(150153)、国企改B(150210)的投资机会,从杠杆活力来看,互联网B(150195)、地产B(150193)有明显的走强趋势,并且我们看好对应指数后续走势,强烈推荐。

　　整体折溢价套利:建议参与信诚中证800医药折价套利

　　折算事件提示:国金通用沪深300和鹏华中证传媒临近上折

　　分级产品动态:国寿安保中证养老产业指数分级即将发行

　　风险提示:市场系统性风险以及流动性不及预期民生证券股份有限公司