权益类基金周报：国企改革处于风口,关注国企改革分级基金的溢价套利机会

　　主要内容:

　　ETF:申万策略认为,短期内国企改革板块可能密集催化,顶层设计方案近期有望落地,国企改革或成为Alpha 逻辑下的下一个风口。除此之外,未来3个月将是互联网+相关规划密集落地的时间窗口,加之战略新兴板的推出预期,Alpha 投资逻辑仍有进一步演绎的空间。结合以上市场大势研判和行业配置,我们相对推荐国企ETF、广发全指信息ETF,但需注意折溢价合理性。

　　分级 A:从隐含收益率角度看永续型分级A 的投资价值,中航军A 最具吸引力,其隐含收益率为7.17%。

　　分级 B:从追求杠杆的角度看分级B 的投资价值,综合考虑价格杠杆与标的指数波动率,且不纳入有向下折算风险的产品,那么参与证券B 级将有最高的波动性,看好市场的激进型投资者可参与。从基本面角度看分级B 的投资价值,目前申万策略认为Alpha 行情的大方向不变,“互联网+”是平行世界里的恒星,认同相关策略的投资者可关注鹏华信息B、富国互联网B 等。

　　母基金申赎套利:成交活跃的分级中,国企改革溢价7.52%,一带一路溢价2.76%,银行指基溢价2.57%,投资者可关注其中蕴含的溢价套利机会,但也需关注其溢价率的持续性、A 端流动性以及期间母基金净值波动等风险。

　　主动型权益类及混合类基金:从风格因子角度考虑,我们挑选出投资组合长期在盈利能力、成长性等风格因子上保持相对稳定,且整体盈利能力较好、成长性较高的基金作为推荐标的。股票型开放式基金我们推荐广发核心精选、景顺长城鼎益。从业绩角度来看,我们从基金收益率、风险调整收益、基金投资风格稳定性等不同角度评价基金的业绩并选出综合排名较前的基金进行推荐,普通股票型开放式基金方面,我们推荐汇添富社会责任、易方达科讯;偏股混合型开放式基金方面,我们推荐嘉实增长、大摩消费领航。

　　开基仓位上升0.13%:截至上周末,开放式基金平均仓位为82.88%,相比上周平均上升0.13%。其中,开放式股票型基金平均仓位上升0.09%,从86.17%上升到86.26%;开放式平衡型基金平均仓位上升0.21%,从75.68%上升到75.89%。上周股市上涨,基金仓位上升,目前仓位位于历史中高区位。

　　新产品发行与上市:目前,长盛中证金融地产指数分级、中融国证钢铁行业指数分级、中融中证煤炭指数分级、富国中证体育产业指数分级、富国中证煤炭指数分级、信诚中证信息安全指数分级、信诚中证智能家居指数分级、国寿安保中证养老产业指数分级、易方达国企改革指数分级基金等正在发行。

　　目前共有3只ETF 的募集申请等待审批。广发纳斯达克100ETF 于6月2日已完成募集。申万宏源集团股份有限公司