国信程成：把握大机遇 掘金新三板

　　投资新三板最终落实的核心是到最后怎么选择一个标的。新三板挂牌公司数量越来越多，很多的企业的成交额、市值、企业规模等各方面都已经在快速增长。很多人认为新三板公司的利润比较少，但是统计结果吓了我一跳：新三板里居然也有公司利润超过了一个亿？然后我再看看发现，利润超过一亿的公司已经有几十家了。

　　我们A股市场的交易量现在每天有近两万亿，流动性非常强，一旦你选错了股票，大多数时候可以卖掉。但是新三板市场不同，现在流动性较弱，万一选错了，你就要为自己的行为负责。所以千万不要以二级市场的博弈或交易思维来投资新三板，而一定要长线投资，至少要持有半年或一年。

　　下面讲主要的投资策略。首先，要转变投资理念和盈利模式。新三板投资介于股权投资和权益投资之间，不同于A股二级市场传统的盈利模式和投资理念。新三板投资需要引入投行思维和PE/VC思维。

　　其次，要牢牢盯住盈利和风险。其中，我个人认为最核心的因素是成长(growth)，看公司的收入、利润、市场规模、渗透率的变化等。而最最核心的是管理层的能力及诚信魄力。新三板公司大部分公司利润都在一千万两千万以下的规模，有的可能仅在五百万左右，那这个管理层的老板有没有持续的动力，或者是能够让公司持续增长的潜力，这很关键。如果一家企业增长极快，其他指标不特别优秀，这样的企业也值得大家重点关注。

　　再者，要跟上PEVC的步伐。决定成长性的关键因素是商业模式，因为新三板市场是一个很细分的市场，商业模式很关键，一般处于特别细分领域的公司会获得比较高的溢价。再结合一下他有没有土豪朋友、有没有A股或者美股上市公司作为他的大股东收购、或者是制度红利上未来他有没有可能进入分层竞价转板，根据这四个方面自上而下进行筛选。

　　另一方面，也可以自下而上寻找标的。主要有以下五个关注点：行业、商业模式生命周期、成长创新、公司治理和市值空间。再结合多种估值方法。但是估值方法都是前人总结的经验，这是一个仁者见仁智者见智的方式。

　　具体到公司类型，可以关注以下特征：1，股本适中或较大，流动性好的公司，其一般是投资者最先考虑的标的 2、业绩增长高，运营主线明确，最好有国家政策做为支撑的公司 3、公司管理团队积极向上，背景深厚，以“领袖文化”引领的公司 4、对口上市公司外延需求的公司，两板之间能形成联动的公司。

　　中国的短线选手太多了，赌性比较强，要想成功必须克服短线投资思路，一定要考虑到面临的风险。