中欧基金：失守5000点 轮动与结构性机会仍在

　　今日，沪深两市继续深度调整，下跌幅度超市场预期。沪指低开后盘中失守5000点，在券商、银行、石油等板块走弱的带动下，沪指收盘下跌3.47%报4887.43点，深成指下跌3.54%收报17075.90点，题材股重挫，两市近150只个股跌停。

　　中欧基金认为，由于今年整体市场涨幅较大，而且市场高杠杆融资盘体量远高于以往历次牛市，因此市场的暴涨暴跌在近期或将是常态。对于市场行情而言，仍然延续前期的主要观点，创业板近期整体弱于主板以及风格转换或将出现也逐渐兑现。商业模式创新及互联网+的创新出现边际上的弱化，不少公司在前期讲完商业模式变化的故事后，近期正在等待落地的进程中，未来中报的披露也将逐渐证伪部分公司的模式。传统行业方面，国企改革和经济见底回升预期是近期的增量逻辑，整体走势相对好于前期涨幅较大的互联网公司。

　　从资金面分析，短期市场资金面出现一定的紧张状况，不仅仅是股票市场出现调整，银行间短期的利率也在上行。但长期而言，利率中枢下行、降准降息等宽松政策的延续、转型改革带来新增长点、资金持续流入股市的大格局仍然没变。因此中欧基金仍然看好后市回归上行趋势，但房地产、减持等资金分流的趋势会压缩整体市场的上行空间。未来整体市场再次大幅上涨的概率不大，但轮动与结构性机会仍存，管理能力强的产品有望获得超额收益。