分级基金跟踪日报：推荐地产消费+国企改革分级组合,南方国企改革今日上市

　　报告摘要:

　　市场表现:分级B整体下跌2.85%,分级A整体下跌0.38%。

　　今日上证指数收于5062.99点,下跌2.0%,沪深300下跌2.14%,创业板指大跌5.22%,10年期国债期货(T1509)下跌0.45%。分级B整体下跌2.85%,分级A整体下跌0.38%,分级基金主要跟踪的指数全数下跌:创业板、TMT、金融领跌;消费、新能源、地产相对抗跌。

　　分级A:整体隐含收益率6.78%,母基金整体折价0.38%。

　　今日分级A下跌0.38%,目前永续型分级A整体隐含收益率已高至6.78%,较10年期AA级企业债6.29%的收益率有明显优势,今日估算母基金整体折溢价率为折价0.38%,配对转换将不会对分级A价格产生打压,我们判断分级A估值修复行情将会持续,但极有可能是缓慢修复过程,以配置价值为主,而随着整体溢价率的持续下降,近几日将是抢筹的良好时点。建议选择隐含收益率较高,整体溢价率较低、流动性较好的品种:H股A(150175)、中航军A(150221)、一带A(150265);指数波动较低的健康A(150219)、医疗A(150261)、酒A(150229);折价率较高的国企改A(150209)、银行A(150227)、银行A端(150249),配置上可进行分散配置。之前我们提示的还剩不到两年到期的中小板A(150085)今日盘中隐含收益率高达7.2%,配置价值很高,但该品种明日即将停牌折算。

　　分级B:继续推荐地产消费+国企改革分级组合。

　　5000点之上市场震荡加剧,指数短期内难以大幅上攻,风格轮换加速,行业板块难以形成持续性行情,导致分级B溢价率大幅波动,故当前投资策略上:1、谨慎对待大盘指数类分级B;2、中期持续看好有基本面支撑并且下行风险较低的地产、消费板块分级B,优选品种为房地产B(150118)、酒B(150230)、食品B(150199)、医药B(150131);3、把握主题投资机会,看好国企改革主题,国企改B(150210)目前高溢价已回落完成,适宜布局,同时富国国企改革母基分散投资、成分股相关性较低,适宜长线投资,更建议以净值成本持富国国企改革母基金或对等A、B份额;4、关注成长风格分级是否有反弹性投资机会,成长风格分级折价率在1%左右,对于想博取创业板反弹的投资者可积极关注杠杆和折价率均较高的创业板B(150153)和临近折算的传媒B(150204)。

　　整体折溢价:富国中证新能源汽车溢价率居前。

　　折算事件提示:3只分级临近上折。

　　分级产品动态:南方国企改革、中融银行今日上市。

　　风险提示:市场系统性风险以及流动性不及预期。民生证券股份有限公司