基金周报：分级A中期上涨行情仍将延续

　　摘要:

　　规模指数方面,22个主要规模和风格指数全部下跌,其中中证转债和创业板指数领跌16.01%和11.89%。行业指数方面,44个行业和主题指数43个下跌,其中中证白酒指数上涨3.63%。

　　上周分级 A 多数上涨,日均成交额超过千万的58只分级A份额52只上涨,平均周涨跌幅2.79%。可转债A(150164)、地产A(150192)和TMT 中证A(150173)领涨8.52%、6.98%和6.79%。

　　国泰君安金融工程团队认为大盘下周或有反弹,但中期调整行情仍将延续,因此投资者对分级B 的投资热情将持续降温,导致分级B 溢价水平收缩,杠杆效应减弱,相应分级A 的折价也会收缩,分级A 中期上涨行情延续。此外部分分级A 临近下折,因此有下折算期权价值。下周我们主要推荐配置高铁A(150277)、TMT 中证A(150173)、传媒A 级(150247)、银行A 份(150291)。

　　上周分级 B 多数下跌,日均成交额超过千万的73只分级B份额71只下跌,平均周涨跌幅-11.09%,其中白酒B(150270)和酒B(150230)上涨5.31%和0.43%。

　　国泰君安策略团队认为风险偏好下降时,符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业受青睐,重点关注银行、非银、白酒和军工等行业。因此,我们下周推荐配置银行B(150228)、证券B(150172)、白酒B(150270)和军工B(150182)。

　　98只分级基金中92只整体溢价,6只整体折价,主要由于B份额有跌停板限制,所以没有完全反映出杠杆跌幅,周一多数分级B 仍然要补跌。由于目前市场调整风险较大,因此我们不推荐投资者参与折溢价套利。

　　中融国证钢铁的 A 份额(150287)和B 份额(150288)将于6月29日上市交易。A 份额约定收益率为一年定存+4%。富国中证煤炭的A 份额(150321)和B 份额(150322)将于6月30日上市交易。A 份额约定收益率为一年定存+5%。国泰君安证券股份有限公司