理财产品周报：稳增长控风险,央行超预期降息降准

　　投资要点:

　　央行一改以往数量型和价格型工具交替使用的操作方式,于27日晚间宣布“双降”,在有针对性地对金融机构实施定向降准之外,下调一年期存款和贷款基准利率各0.25个百分点。定向降准的内容包括:对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点;对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点;降低财务公司存款准备金率3个百分点。市场分析人士指出,此番货币政策操作的意图在于进一步增加金融体系流动性,降低融资成本,助力稳增长。同时,也有助于防范通缩风险。

　　海外市场持续震荡,大宗商品小幅调整。从近期港股的走势来看,逐步企稳回升,下半年,海外市场依然最为看好港股,目前AH股溢价处于历史高位;未来中港基金互认、深港通以及QDII2等一系列加大A股与港股联系的政策出台,我们认为市场对于港股的估值预期有望进一步改善;同时,在美股不断创下历史新高以及估值较高的背景下,海外投资者将逐渐转向估值处于历史低位的香港股市。我们重申对港股产品的推荐。对于未来港股产品的推荐,建议在成长风格与价值型之间均衡配置;成长风格的港股基金方面,推荐富国中国中小盘、易方达亚洲精选、南方中国中小盘和华宝兴业中国成长;蓝筹风格的港股基金,推荐广发全球精选、海富通海外中国精选、嘉实海外中国股票、银华恒生H 股以及汇添富恒生指数等。

　　开放式偏股基金优胜精选组合:华泰柏瑞量化优选、汇添富价值精选、华商大盘量化精选、新华优选消费、大摩量化配置。华泰柏瑞量化优选偏向沪深300指数风格,基金经理田汉卿本科与研究生毕业于清华大学,MBA毕业于美国加州伯克利商学院。1994.7-1996.4任中信国际合作公司经理,1996.5-1997.9任大地桥基础设施投资咨询公司项目经理,1997.10-2001.6任柏克德企业亚太公司业务开发经理,2004.10-2009.3任美国巴克莱全球投资管理有限公司(BGI)基金经理,2009.4-2012.7任中国证券监督委员会规划委委员、调研员。2012年8月加入华泰柏瑞基金管理有限公司,具有丰富的量化投资经验,管理的基金业绩稳定,相对基准超额收益显著。

　　基金最新观点:

　　前海开源基金:不建议大幅抄底。前海开源基金强调,短期即便出现超跌反弹,也不建议此时大幅“抄底”,在新股发行节奏加快以及监管政策趋紧的情况下,资金面已经出现拐点,短期调整的压力仍然存在。同时,监管层对于转型牛、改革牛的期望并未转变,本轮牛市大的逻辑依然没有破坏,适当的调整有利于后市健康发展。

　　大摩华鑫基金:近期延续震荡加剧重心上移格局。大摩华鑫基金认为,在目前经济缺乏弹性而流动性环境宽松条件依然具备的背景下,市场资金面的核心逻辑有望延续。短期而言,监管层加强监管风险和新股发行将对市场造成一定的扰动,但市场就此转势的可能性并不大,近期市场出现的震荡加剧而重心上移的格局预计仍会延续。

　　海富通基金:市场难恢复上半年状态进入持续震荡期。海富通基金预计,4500点是一个各方面相对比较均衡的阶段,在这一阶段各方面逐步企稳,新的投资机会也会逐步浮现。但是经过这一轮快速下跌后,再恢复到今年上半年状态的难度加大,市场可能会进入持续震荡调整的行情。这一轮调整后,一些杠杆资金会变得慢慢相对规范,整个实体经济方面很多改革和转型事件驱动越来越起到主导作用。四季度前后注册制可能会慢慢落实,整个市场供需会发生一定改变,后期更多的或将是结构性机会。华泰证券股份有限公司