基金策略：踩踏加码震荡,配置均衡谨慎

　　主要观点:

　　降息不同于前,踩踏加码震荡。

　　希腊因债务危机导致的退欧可能再度威胁欧元区经济稳定,美国经济回稳强化加息预期,从而动荡全球股市表现。

　　中国经济未见起色,积极宽松政策再度加码,有望对短期股市形成一定支撑。当前管理层呵护股市态度转变和政策放松力度削弱的预期均被证伪,但亏钱效应引发的普遍性降杠杆、降仓位行为将导致股市资金流入受阻,踩踏行为或将压制7月股市继续大幅震荡,但不会出现如同6月下半月股灾式的回落。经过一段时间的筑实之后,市场有望继续重拾抬势。

　　配置均衡谨慎、顺政策关注主板基金。

　　短期内投资者适当谨慎,配置继续转向均衡,高风险投资者适当回避规模过小、持有人归于集中或投资股票过于集中小市值股票等流动性较差品种的基金产品,建议中低风险投资者维持较低权益型基金配置比例,等待市场筑实之后再做投资决策。

　　权益类基金方面,建议投资者沿着政策刺激方向,重点把握政策主题基金的短期机会。重点关注重仓水电、基建、金属、交运设备、工程机械等低估值低市净率的顺周期蓝筹板块的绩优基金;以及国企改革主题基金。建议继续兑现创业板基金收益,配置重心转向主要投资流动性更好的主板市场的绩优基金。

　　固定收益率基金方面,建议低风险投资者继续加码投资债券型基金优先配置重仓期限偏向中长期、债券评级偏向低评级的债券型基金。

　　QDII方面,建议中性配置欧元区、美国股票QDII,低配香港股票QDII,高配日本股票QDII和美国REITs-QDII,适当回避受累全球疲软的大宗商品QDII,积极关注黄金QDII交易性机会,长期投资者高风险投资者可以从逆向投资的角度出发逐步布局大宗商品QDII。上海证券有限责任公司