交易型基金周报：多方王炸来袭,性价比仍是选择关键

　　1、A股市场回顾。

　　双降失效,上周市场继续大跌。截止到2015年7月3日,上证指数收于3686.92点,全周下跌12.07%,深证成指收于12246.06点,全周下跌14.95%。大小盘股齐下,小盘显著弱于大盘,中证100指数、中证500指数、中小板综指和创业板综指分别下跌7.47%、18.98%、16.50%和14.33%。行业方面,除银行微涨0.44%外,其他行业全面下跌,其中国防军工、综合、轻工制造、有色金属表现最差,跌幅超过25%;非银行金融、食品饮料、石油石化产跌幅相对较小。

　　2、交易型基金投资策略:多方王炸来袭性价比仍是选择关键。

　　“政”式由危转机。过去3周A股经历了一场股灾,周末管理层推出救市组合拳,力度空前。证监会公告“央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持”最鲜明地标志着,救市是跨部委的国务院层面的统筹安排。资金上,券商集资虽1200亿,但背后有央行背书流动性,想像力无限。证金公司增资扩股到1000亿,21家上市证券公司合计出资不低于1200亿元用于投资蓝筹股ETF(预计通过证金公司成立投资基金的方式操作),看起来规模不大,但央行将协助通过多种形式给予证金公司流动性支持,多方力量类似无穷大。暂停IPO意味着打新对货币利率的冲击将消失,有助无风险利率下行。汇金公司公告已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金(ETF),并将继续相关市场操作,进一步为市场注入流动性。我们认为,市场拐点已现,“政”式由危转机。预计当前套牢的融资盘7000亿,而央行背书的证金公司流动性想象空间巨大,多空力量根本性逆转,短期市场将强反弹。参考87年美国、88年台湾,市场仍需要时间震荡筑底。短期优选已止跌的优质成长股、金融蓝筹、稳定增长类股,中期主战场仍是转型的成长股。

　　上周央行在公开市场进行了7天逆回购,净投放量为500亿。伴随月末度过与央行双降,R007均值下降18BP至2.88%。本周债券发行规模为5788.41亿元,比上周大幅减少1525.96亿元,其中利率债发行4360.77亿元,信用债发行1427.64亿元。本周到期债券规模为8570.09亿元。受益于流动性改善,上周债市小幅反弹,其中信用债反弹力度更大。

　　受到股市下跌以及7月IPO暂停的利好,市场资金面趋势,债券市场将会受益,相对高收益的信用债将是反弹首选。

　　接下来就是见证奇迹的时刻——用这个来总结最近2周A股的行情恐怕再合适不过了。周末监管层终于密集出了一系列“王炸”。虽然连续的王炸短期对于周一的市场刺激毫无疑问,但即使出现集体涨停,之后的市场将何去何从值得思考。本轮的拯救更多意义上是金融市场的维稳,为强平盘留下喘息的重要契机,但市场的上涨除了强心剂,更重要的是参与其中的投资者是否仍有资金继续入市或是围观群众有无意愿入市,因而在当前,我们觉得短期盛宴开席,但波动或许仍会反复,毕竟强心剂的效用有多久还需边走边看。建议投资者优选性价比较高的产品,目前来看代表大盘蓝筹的银行B、长盛金融地产B,以及代表小盘的鹏华移动互联网B性价比均较高,尽管小盘可能并非主力资金进攻方向,但毕竟大盘托指数,小盘才是未来能否持续的人气之所在。不过基于周末过多消息,周一很可能分级B份额会面临大幅涨停的格局,对于没有上车的投资者来说,ETF同样参与价值也不错。但无论投资任何权益类品种,均需要关注其性价比,避免大幅溢价品种,毕竟市场经历了一轮大幅震荡,元气恢复仍需时日,未来走势仍需边走边看。对于A份额,也许市场狂躁只是就是挖坑之日,长线投资者可在其中优选被砸出高性价比的品种进行布局。海通证券股份有限公司