分级基金跟踪日报：分级A大涨3.21%,26只分级有下折预警

　　报告摘要:

　　市场表现:分级B整体下跌8.19%,分级A整体上涨3.21%。

　　上证指数收于3727.1点,下跌1.29%,沪深300下跌1.76%,创业板指下跌5.69%,10年期国债期货上涨0.38%。分级B下跌8.19%,分级A上涨3.21%,分级基金主要跟踪指数全数除银行、金融、上证50、中证100外全数下跌:军工、工业4.0、中证500跌幅居前。

　　分级A:下折预期再度升温,分级A大涨3.21%。

　　下折预期再度升温叠加避险情绪,分级A大涨3.21%,折价率较高的分级A领涨。目前永续型分级A整体隐含收益率大幅下降至6.19%,整体配置价值不高,从目前时点看,降息利空出尽,已反映在近两日的价格下跌中,供给压力也在逐步缓解,近期新发分级数量和规模明显下降,不少分级开始延长募集期。分级A目前走势的不确定性主要来自市场反弹预期,即配对转换压力和下折预期的不确定性。反弹预期持续减弱,导致下折预期升温及资金避险情绪提升是近两日分级A价格大幅上涨的主因。

　　目前时点看,仍然可积极关注分级A的避险价值及下折期权价值,临近下折的分级A投资收益分析见第五部分。我们推荐隐含收益率较高,整体溢价率较低、流动性较好的品种:1、绝对隐含收益率较高且下折预期较弱的:证券股A(150301)、H股A(150175)(无下折机制)、银行股A(150299);2、折价率较高,下折期权价值高的:TMTA(150215)、新能源A(150217)。

　　分级B:分级B再现大面积跌停,警惕临近下折分级B风险。

　　除银行及上证50分级B和折算上市的分级B外,分级B大军再度沦陷,纷纷跌停。随着母基金以及分级B价格的持续下跌,价格杠杆不断放大,但需要注意的是在抢反弹时应注意风险,尤其是临近下折的分级B。建议关注大盘蓝筹型的国富100B(150136)、银行B(150228)。

　　整体折溢价:估算整体溢价率上升至溢价3.96%。

　　母基金估算整体溢价率上升至溢价3.96%,17只溢价10%以上,溢价率将以B的补跌回补,需警惕对应分级B的下跌风险。

　　折算事件提示:26只下折预警分级A收益分析。

　　富国移动互联网、华宝兴业中证医疗、工银瑞信中证传媒、鹏华中证新能源、长盛中证申万一带一路、申万菱信传媒行业、易方达并购重组等7只分级今日已大概率触发下折阀值。多达26只分级距离下折还需母基金跌幅在15%以内。我们对其发生下折时对应分级A的投资收益进行分析。

　　如需搏取下折收益,建议关注:有色800A(150150)、创业板A(150152)、环保A(150184)、军工A级(150186)、国企改A(150209)、生物药A(150271)、改革A(150295)。

　　分级产品动态:大成中证互联网金融分级今日上市交易。

　　风险提示:市场系统性风险以及流动性不及预期。民生证券股份有限公司