公募基金周报：均衡搭配价值成长,组合配置攻守兼备

　　上周A股市场回顾:上周上证综指下探后大幅回升,周初一度盘中上至4000点之上,但未能站稳,周五重返3900点整数关口之上。周内各板块强弱分化明显,前半周沪强深弱,后半周深强沪弱。28个申万一级行业指数除非银金融、银行下跌外其余均获得不同程度正收益,9个行业涨幅在10%以上,国防军工板块周内大涨24.04%居首。

　　从风格和特征指数上看,小盘指数和中市盈率股指数涨幅居前。

　　各类型基金业绩分析:开放主动偏股型基金:A股市场震荡回升,偏股基金平均收益5.16%。开放指数型基金:加权平均上涨3.41%,跟踪军工板块指基领涨。开放债券型基金:409涨28平72跌,加权微涨0.66%。货币市场基金:资金面较宽裕,货基平均收益2.96%。QDII基金:99涨9跌,加权平均上涨3.56%。

　　基金投资策略:偏股型基金配置方向:均衡搭配价值成长,组合配置攻守兼备。前期市场连续多日的恐慌性杀跌,已使得A股投资情绪急剧弱化,幸而监管层护盘的措施也在不断强化,不过我们认为企稳之后,重新树立牛市信心还需时日。预计对本轮股市的调理需要一系列的组合拳,多政策联合发力促资本市场稳定。股灾之后的市场,市场将以反复震荡的形式实现筑底,投资机会也会在蓝筹和成长之间延续平衡。建议投资者继续保持低估值价值基金和有业绩支撑的真成长风格基金的均衡配置,组合配置攻守兼备。可重点关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的,主题方面则可适度关注国企改革、中国制造2025、长江经济带等题材的基金。

　　固定收益品种配置策略:债市慢牛可期,重点关注信用债基。近期债市出现一轮较为有力的反弹行情,一方面由于央行维稳释放的流动性推动,另一方面股灾使得资金主动流向债市进行资产重新配置。

　　债市收益率曲线开始摆脱极端陡峭的形态,长短期债券利差收窄。

　　这在近两个多月时间里面还是首次出现,也是又一次“股债跷跷板现象”的生动演绎。货币政策保持宽松取向,是债券牛市的坚强支撑。基于上述判断,我们建议投资重点关注投资上坚持中低评级、短久期信用债的配置价值;中长期而言,建议投资者关注各期业绩突出、重配中低评级信用债的品种。

　　风险提示:政策环境转变、资金流向改变民生证券股份有限公司