债券基金周报：经济数据超预期引发债市调整,权益市场继续反弹

　　投资要点:

　　基础市场回顾(债市):上周(7月13日-7月17日),经济数据导致经济反弹预期增强,利率债收益曲线平坦化上行,信用债短端表现好于长端。中证全债指数涨跌幅为0.06%,中证国债指数涨跌幅为-0.06%,中证金融债指数涨跌幅为-0.09%,中证企业债指数涨跌幅为0.33%,中证央票指数涨跌幅为-0.04%,中证可转债指数涨跌幅为-1.33%。

　　基础市场回顾(股市):上周(7月13日-7月17日),A股市场继续反弹,主要以中小盘股的反弹为主。上证综指涨跌幅为2.05%,大盘指数涨跌幅为0.08%,中盘指数涨跌幅为9.92%,小盘指数涨跌幅为10.63%。

　　债基业绩回顾:上周(7月13日-7月17日),二级债基净值受权益市场表现拉动,表现在全部债基类型中居前。全部开放式债基涨跌幅为0.46%,普通纯债基金涨跌幅为0.14%,信用纯债基金涨跌幅为0.16%,普通一级债基涨跌幅为0.47%,信用一级债基涨跌幅为0.28%,普通二级债基涨跌幅为1.07%,信用二级债基涨跌幅为1.11%,可转债基金涨跌幅为0.82%,指数债基涨跌幅为-0.35%。

　　为消除可转债基金对于基金公司旗下债基平均收益率的拉高作用,我们剔除可转债基金和指数债基后,用算数平均方法计算了基金公司2015年以来的债基平均收益情况,在这一计算方法下,旗下债基平均复权净值增长率居前的基金公司分别为富安达基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、民生加银基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、东方基金管理有限责任公司、华安基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司。

　　债市:随着股市极度情况过去后,债市影响因素将回归常规。当前债市长端收益率已近历史低位,且经济整体呈现弱企稳态势,随着经济、通胀和货币等主要经济指标的持续好转,经济企稳预期增强,债市的基本面支撑因素大概率将减弱。货币政策上,6月末的超预期降息降准压缩了下半年货币政策的空间,虽然货币宽松局面预计延续,但其政策出发点可能更多在于对冲资金面的压力,以及确保债务置换的顺利进行。整体看,下半年债市收益率波动的中枢有可能抬升,建议谨慎配置。

　　在长期债基的选择上,资产配置能力是决定债基业绩的重要决定性因素,考虑到股债两市的震荡预期,我们建议选择资产配置能力较强的一级/二级债基,纯债基金方面,建议选择过往仓位配置能力较强,其久期控制较好的品种。华泰证券股份有限公司