招商基金：未来市场震荡向上是趋势

　　近期，在国家一系列救市政策的加持下，A股连续多个交易日收阳，上证综指重新站上4000点，且收复半年线“牛熊分界线”。财政部副部长朱光耀日前也表示，从技术层面看，本轮股市震荡已经基本结束。对此，正在发行的招商体育文化休闲基金拟任基金经理王宠表示认同，“随着流动性危机的解除，本轮股市的震荡已经基本结束，未来市场的趋势将是震荡向上”。

　　王宠表示，震荡是因为留存下来的场内高杠杆资金会持续降低杠杆，场外对于加杠杆资金的管制会更加严格。经过这一轮的深度调整，市场在未来寻找方向时将更加谨慎。均衡配置的结果可能造成涨幅较大的板块或者个股存在一定压力。趋势向上是因为牛市基础未变、牛市的逻辑未变，不管是“政府市”还是“资金市”，上涨的力量还在，并且会持续较长时间。

　　对此，招商基金全球量化投资部副总监王平也认为，市场在二季度末冲上高点之后开始了断崖式下跌，经过短期快速下跌后市场人气涣散。预计市场在2015年三季度可能会先低位震荡调整来消化前期的深幅调整，但在三季度中后期，市场在充分调整之后有可能走出一波上涨行情，这主要是持续性的流动性宽松和国家改革主导推动的上涨行情。由于创业板的高估值以及本次的风险教育，市场的配置结构可能会向均衡转变，蓝筹股的配置价值开始凸显。同时，国企改革等符合国家转型意志的主题性投资机会也愈发明确。

　　对于巨震后的投资热点，王宠认为市场的偏好在慢慢发生变化。未来靠讲故事、讲逻辑和模式的公司将会逐渐被市场抛弃，一些逻辑通顺、有业绩支撑的股票将更受青睐。可以说股票以质论价的时代即将到来，今年以来的投资热点将会出现分化，触“网”即火，逢“改”即火的时代开始走向终结。但是一些享受政策红利的板块机会，虽然利好短期不能体现在利润表上，但中长期的方向没有问题，可以继续关注。