基金周报：近期大盘盘面波动剧烈增加分级基金操作难度

　　一周市场表现:

　　根据中登统计,截至7月24日的新增基金开户数再次回落到44.8万户,较前一周的639030户减少29.88%。期末基金账户总数达7417.5万户。

　　一周基金指数表现:本周股票型基金继续领先其它类型基金,但涨幅有所缩窄。具体来看:股票型(-9.25%)、指数型(-8.58%)、LOF(-5.33%)、混合型(-4.05%)、中国指数(-2.62%)、ETF(-6.83%)、债券型(-0.75%)、货币(0.04%)、QDII(-3.92%)。

　　分级基金:

　　本周跟踪的121只被动股票型分级母基金平均累计净值下跌7.1%,整个7月平均累计净值下跌12.23%。

　　对于分级B而已,由于市场宽幅振荡已经缩短到日内,而具有杠杆特性的分级B遭遇了更强的波动,甚至出现一日内同时出现涨停跌停的奇观。对此我们建议谨慎持有分级B,其中下周面临下折风险的分级B有:此外有少数分级B的不定期下折点为0.45元而非0.25元,因此在购买分级B时要小心“陷阱”。投资者在购买分级A、B时应注意阅读基金条款,谨防“触雷”。考虑到安全边际以及近期大盘盘面不稳,持有分级B的风险与收益呈现不对称,我们认为下折为0.25元的分级B当净值低于0.5元的基金应尽早出货,防止之前在跌停板上无法交易的历史重演。

　　投资建议:

　　就短期市场运行而言,政府金融稳定的决心决定了市场再次发生股灾是极端概率事件,但是区间宽幅震荡,日内波动率大幅攀升、结构分化的行情持续再所难免。目前的市场表现一方面增加了操作难度,另一方面拉低投资者对中长线的走势预期,从政府对股市的定位来看,我们认为这种局面不会持续过长时间,更多的是振荡整固。在当前复杂的行情下,一般投资者把握行情较为困难,我们认为基民应优化持仓结构,货币型基金更为稳妥,对于具有杠杆特性且目前风险收益不对称的分级B敬而远之。中期策略可逐步建仓那些前期跌幅较大,近期波动趋缓的明星基金经理所管理的开放式混合基产品。山西证券股份有限公司